20170703-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_PPP业绩最好_雄安主题最强_17页_949kb

行业周报总结 - 2017年07月03日

核心内容概览

• 行业评级：建筑行业“增持”，建材行业“中性”。
• 市场表现：上周建筑板块上涨1.10%，建材板块上涨2.00%。市场整体企稳，但短期受金融监管影响，中期震荡。
• 投资主线：重点推荐“PPP业绩最好，雄安主题最强，改革是最重要的边际变量”。
• 雄安新区：整体规划将于9月底出炉，预计基建、水治理、装配式建筑等领域将受益，重点推荐“雄安六朵金花”组合。

主要观点

建筑行业

• 板块趋势：市场企稳，二线蓝筹补涨，细分领域龙头表现较好。
• 细分板块：设计咨询、国际工程和建筑装饰等板块涨幅靠前。
• 投资策略：建议中长期关注MSCI成份股，短期以业绩增长为核心。
• 重点推荐：葛洲坝、岭南园林、中设集团、苏交科、铁汉生态、东方园林等。
• 核心标的：
  • 葛洲坝：国改早，创新动力强，预计2017-19年EPS为0.98/1.22/1.48元，维持“买入”评级。
  • 岭南园林：拟收购新港永豪，增强京津冀业务能力，预计2017-19年EPS为1.15/1.76/2.36元，维持“买入”评级。
  • 中设集团：新签订单翻倍，业绩增长有保障，预计2017-19年EPS为1.48/2.09/2.60元，维持“增持”评级。
  • 苏交科：国内并购获认可，海外并购有预期，预计2017-19年EPS为0.93/1.18/1.43元，维持“买入”评级。
  • 铁汉生态：在手订单饱满，PPP项目落地加速，预计2017-19年EPS为0.61/0.88/1.21元，维持“买入”评级。

建材行业

• 投资策略：保守型投资者关注二线蓝筹，如中国巨石、北新建材。
• 短期催化：水泥、玻璃受周期板块联动和比价效应影响，涨幅明显。
• 长期关注：家装建材具备内生成长性，推荐兔宝宝、东方雨虹、伟星新材。
• 重点推荐：
  • 中国巨石：玻纤行业龙头，毛利率高，预计2017-19年EPS为0.77/0.96/1.05元，维持“增持”评级。
  • 北新建材：石膏板行业龙头，市占率高，预计2017-19年EPS为0.86/0.99/1.17元，维持“买入”评级。
  • 兔宝宝：家装装饰板材品牌服务商，预计2017-19年净利润分别为4.2/6.4/8.6亿元，目标价19.3-21.6元。
  • 东方雨虹：工程渠道增速高，涉足建筑涂料，预计2017-19年业绩增速为20%/36%/37%，推荐买入。
  • 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间大，预计2017-18年净利增速为18%/17%，维持“买入”评级。
  • 恒通科技：装配式建筑新材料领域，预计2017-19年EPS为0.60/0.81/1.09元，推荐增持。

关键信息

雄安新区投资机会

• 基建雄安：预计投资约3000亿元，包括高速公路、铁路、城轨和地下管廊。
• 绿色雄安：水生态治理和装配式建筑为主要方向，预计投资500亿元。
• 智慧雄安：智慧交通和智慧市政是重点，预计带动相关板块需求增长。
• 重点推荐组合：中国建筑、金隅股份（基建）、铁汉生态、岭南园林、杭萧钢构（绿色）、达实智能（智慧）。

市场动态

• 上周行情：
  • 沪深300上涨1.2%，上证综指上涨1.1%，深证成指上涨1.6%。
  • 建筑板块上涨1.10%，建材板块上涨3.10%。
• 行业表现：
  • 建材行业排名靠前，建筑行业排名靠后。
  • 设计咨询板块上涨6.0%，国际工程板块下跌1.0%。
  • 装修改材板块上涨5.7%，工程管材板块下跌3.4%。

资金流动

• 建筑公司：
  • 资金流入前五：中国建筑（+5.1亿元）、洪涛股份（+2.4亿元）、罗顿发展（+1.2亿元）、杭萧钢构（+0.9亿元）、铁汉生态（+0.8亿元）。
  • 资金流出前五：北新路桥（-4亿元）、棕榈股份（-1.9亿元）、中材国际（-1.7亿元）、中化岩土（-1.6亿元）、中工国际（-1.3亿元）。
• 建材公司：
  • 资金流入前五：海螺水泥（+2.9亿元）、北新建材（+1.2亿元）、华新水泥（+0.7亿元）、柘中股份（+0.3亿元）、康欣新材（+0.3亿元）。
  • 资金流出前五：金隅股份（-3.1亿元）、西部建设（-1.6亿元）、天山股份（-1.5亿元）、冀东水泥（-1.4亿元）、亚泰集团（-0.8亿元）。

行业动态

• 水泥行业：
  • 全国水泥价格环比下跌1.0%。
  • 河南加大水泥行业去产能力度。
  • 多省发布夏季错峰停窑限产方案。
• 玻璃行业：
  • 现货市场走势上升，部分厂家价格小幅上涨。
• 其他动态：
  • 蚌埠市集中开工重点项目。
  • 多家公司进行对外投资、股权质押、解除质押等动作。

风险提示

• 基建投资增速下滑。
• 无风险收益率继续上升。

总结

本周建筑与建材行业整体企稳，建筑板块涨幅较建材略低，但细分领域表现较好。雄安新区规划即将出炉，预计对基建、水治理、装配式建筑、智慧交通等领域带来实质性利好。建材行业短期关注水泥、玻璃龙头，中长期看好家装建材板块。推荐标的包括建筑行业的葛洲坝、岭南园林、中设集团、苏交科、铁汉生态、东方园林等，建材行业的中国巨石、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、恒通科技等。市场情绪偏向中小市值成长板块，大市值价值板块表现一般。