20180423-中投证券-建筑建材行业_边际改善_雄安新区规划出炉_关注生态环保龙头及建筑央企_29页_2mb

建筑建材行业分析总结

核心内容概述

建筑建材行业在近期经历了一定的市场波动，但整体上受到政策与融资环境改善的积极影响。雄安新区规划的正式发布为行业带来新的发展机遇，同时央行的定向降准措施缓解了融资压力，为建筑与环保企业带来估值修复机会。在建材方面，春季需求回暖带动了价格提升，水泥、玻璃、玻纤等细分领域表现良好。

主要观点

融资环境边际改善

• 央行宣布下调部分银行存款准备金率1个百分点，释放约4000亿元增量资金。
• 降准有助于降低企业融资成本和财务费用，对建筑行业影响较大，预计带来业绩与估值双重修复。

雄安新区建设推进

• 雄安新区规划纲要发布，成为推动高质量发展的样板。
• 绿色生态和高效交通是建设重点，预计相关公司将在订单和业绩上受益。
• 建筑央企和生态环保龙头将优先受益，建议关注中国建筑、东方园林、铁汉生态、岭南股份、碧水源等公司。

行业景气度与业绩表现

• 水泥价格继续上行，市场供需格局改善，预计2018年水泥均价将高于去年，盈利中枢上移。
• 玻璃价格震荡，玻纤走势良好，产品价格较为稳定。
• 建材行业整体估值优势明显，建议关注盈利增长稳定的龙头公司。

投资建议

• 建筑：关注民营生态环保龙头及建筑央企，如东方园林、铁汉生态、岭南园林、碧水源等。
• 建材：推荐水泥、玻璃、玻纤龙头，如海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石等。
• 环保及公用：关注受益于生态保护和环境治理的工业环保及环境监测龙头，如碧水源、清新环境、东江环保、聚光科技等。

关键信息

市场表现

• 上周建筑行业下跌3.37%，建材行业下跌4.30%，环保及公用行业下跌2.97%。
• 建筑、建材、环保公用行业TTM估值分别为13.46、21.87、25.37，在28个子行业中分别排名第25、19、14位。

重点公司推荐

风险提示

• 基建/房地产投资下行
• 环境治理力度不及预期
• PPP项目落地不达预期
• 应收账款无法收回风险
• 外延整合效果不及预期

行业动态与趋势

建筑行业

• 一季度狭义基建投资同比增长13%，增速较1-2月回落3.1个百分点，较去年同期回落10.5个百分点。
• PPP项目进入清理整顿高峰期，项目落地速度放缓，但融资环境改善可能带来估值修复。

建材行业

• 水泥市场需求回暖，价格稳中有升，预计延续至5月中上旬。
• 玻璃价格震荡，玻纤走势良好，产品价格稳定。
• 一季度全国水泥产量同比下降4.5%，但行业供需格局仍然平稳。

环保及公用行业

• 黑臭水体整治环保专项行动即将启动，涉及36个城市。
• 水治理、危废处理、环境监测等领域迎来发展机遇。

个股表现

建筑行业

• 周涨幅前五：建科院、风语筑、中毅达、中化岩土、华电重工
• 周跌幅前五：杰恩设计、华凯创意、勘设股份、美丽生态、永福股份

建材行业

• 周涨幅前五：韩建河山、丽岛新材、洛阳玻璃、冀东水泥、嘉寓股份
• 周跌幅前五：凯伦股份、狮头股份、正源股份、海南瑞泽、顾地科技

环保及公用行业

• 周涨幅前五：神雾节能、创业环保、易世达、渤海股份、神雾环保
• 周跌幅前五：华通热力、三峡水利、贵州燃气、中环环保、三聚环保

结论

建筑建材行业在融资环境改善和政策利好推动下，有望迎来业绩与估值的双重修复。重点推荐生态环保龙头、建筑央企、水泥、玻璃、玻纤等细分领域表现突出的公司。随着雄安新区建设推进及环保政策加强，行业将呈现结构性增长，建议投资者重点关注具有稳定盈利能力和增长潜力的龙头企业。