20161017-信达证券-新能源行业周报_预期有待向上修正_抓结构性机会_16页_708kb

新能源行业周报总结

核心内容

本报告为2016年10月17日发布的新能源行业周报，由信达证券研发中心郭荆璞、刘强、葛韶峰撰写，重点分析新能源汽车与光伏行业的发展趋势、政策动向、市场数据及投资策略。

主要观点

• 新能源汽车行业预期待修正：2016年行业预期已降至低点，但2017年销量预期有望向上修正，建议关注结构性机会。
• 政策推动行业发展：国务院不再批准新建传统燃油汽车企业，推动新能源汽车发展。同时，多地出台新能源汽车补贴政策，如郑州市按1:0.6比例配套补贴。
• 市场数据表现良好：9月新能源汽车销量同比增长43.8%，保持近16%的环比增长。比亚迪“云轨”正式通车，其电动巴士工厂在匈牙利投产。
• 技术进步与产业变革：动力电池、材料、电控系统等领域出现结构性变化，如溶剂涨价、三元材料发展、永磁电机应用等。特斯拉和电动物流车产业链成为重点。
• 光伏行业趋势明确：分布式光伏成为未来趋势，技术进步是中长期方向。组件价格继续下跌，但多晶硅与硅片价格企稳回升。
• 投资建议：新能源汽车领域关注动力电池、材料、运营、电控系统及特斯拉和电动物流车产业链相关公司；光伏行业关注电站服务端及分布式相关企业。

关键信息

新能源汽车行业动态

1. 政策支持：

   • 国务院不再批准新建传统燃油汽车企业。
   • 长城华冠获批第三张纯电动乘用车生产资质。
   • 北汽与松下合作组建合资公司，生产电动车核心零部件。
   • 浙江省发布新能源汽车产业三年行动计划。

2. 市场表现：

   • 9月新能源汽车生产4.3万辆，销售4.4万辆，同比增长25.7%和43.8%。
   • 新能源乘用车销量维持3万辆水平，同比增速达65%。
   • 比亚迪“云轨”正式通车，与汕头市政府签署项目合作框架协议。

3. 技术进展：

   • 中科院研制出高性能石墨烯锂电池。
   • 本田发布96%成本低于锂电的镁电池。
   • 现代Genesis计划推出纯电动车，与BBA竞争。

4. 行业公司公告：

   • 猛狮科技设立32亿元新能源并购基金。
   • 当升科技前三季度净利润增长超3000%。
   • 中来股份前三季度净利润增长约80%。
   • 信达证券覆盖新能源行业股票77只，总市值达11902亿元。

光伏行业动态

1. 价格走势：

   • 多晶硅价格小幅上涨，组件价格持续下跌。
   • 硅片、电池价格出现回升，组件价格下降。

2. 政策与市场：

   • 内蒙古乌兰察布光伏电站竞争电价出炉，最低0.73元/kWh。
   • 欧盟400余家企业呼吁停止对华光伏“双反”。
   • 全球清洁能源投资在2016年Q3下降至424亿美元。

3. 行业公司公告：

   • 隆基股份、东方日升前三季度净利润分别增长330%至350%、157.67%至167.77%。
   • 中来股份、阳光电源等公司业绩增长显著。
   • 天龙光电、天龙光电等部分公司出现亏损。

投资策略

• 新能源汽车：建议关注以下方向及公司：

  • 电动化趋势：物流车、乘用车电动化，重点关注比亚迪、猛狮科技等。
  • 产业链结构变化：溶剂、铜箔、三元材料、永磁电机等。
  • 供应链重塑：特斯拉、电动物流车产业链。
  • 推荐公司：猛狮科技、骆驼股份、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、沧州明珠、紫江企业、合康变频、纳川股份、正海磁材、金杯电工、宏发股份、长园集团、信质电机、方正电机、科泰电源、新海宜等。

• 光伏行业：建议关注电站服务端及分布式光伏发展，推荐公司包括：太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份等。

风险提示

• 政策支持低于预期。
• 新能源汽车发展低于预期。

相关研究

• 《继续拥抱成长与变革》2016.6
• 《把握成长 拥抱变革》2015.12
• 《产业资本与改革共振》2014.12
• 《寻找超预期和未来趋势》2014.6
• 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06
• 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，专注于能源化工研究。
• 刘强：分析师，有6年新能源实业经验，擅长挖掘产业链投资机会。
• 葛韶峰：研究助理，博士毕业于北京大学物理学院量子材料中心，从事能源化工研究。

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