20180319-信达证券-新能源行业周报_预期仍将向上修正_龙头价值明显_15页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容

本报告为2018年3月19日发布的新能源行业周报，主要涵盖新能源汽车、光伏、风电、储能等子行业的发展动态、投资策略及重点公司公告。报告指出，尽管2017年四季度新能源汽车行业表现低于预期，但2018年一季度产业链中上游表现超预期，行业悲观预期有望进一步修正。同时，行业正经历从产能释放到产品、技术竞争的转变，龙头公司价值将愈加明显。

主要观点

• 新能源汽车行业：

  • 行业预期将持续向上修正，尤其是随着一季报预告发布，市场对行业前景将更加乐观。
  • 2018年上半年为抢装过渡期，下半年将是产品与技术驱动发展的重要阶段。
  • 龙头企业在产业链中具有更强的竞争力，未来成长空间较大。
  • 政策支持和市场环境优化将推动行业进一步发展，建议关注高端乘用车产业链、技术壁垒高环节以及具备增长潜力的核心环节。

• 光伏行业：

  • 产业链价格持续下降，行业仍处于低谷，但下半年有望迎来价格下降放缓与平价上网预期的改善。
  • 2018年将是新旧产能竞争的一年，行业集中度提升，龙头公司更具投资价值。
  • 建议关注技术突破和分布式应用领域，如通威股份、隆基股份、阳光电源等。

• 风电行业：

  • 2018年行业将实现中长期复苏，装机量有望恢复至较好水平。
  • 海上风电和分散式风电可能成为未来发展的亮点。
  • 弃风率下降，经济效益提升，龙头企业的现金流表现较好。

• 储能行业：

  • 2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年。
  • 后期订单将逐步落地，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多的公司。

关键信息

行业数据

新能源汽车行业动态

• 政策支持：工信部发布第306批《道路机动车辆生产企业及产品公告》；中机中心发布第十七批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》申报通知。
• 数据表现：2017年国内新能源汽车整车生产项目投资近100个，涉及金额超5000亿元；车载充电机需求同比增长56%；动力电池投资总额超1600亿元。
• 技术进展：糖作为锂电池阳极基底可减少枝晶形成，库仑效率接近98%；天津大学研发出高能量密度锂电池负极材料；新源动力研发出超5000小时耐久性的燃料电池。
• 产业链布局：申通快递试用氢燃料电池物流车；骆驼股份投资建设动力电池梯次利用及再生产产业园；舍弗勒投产全球首个P2混合动力模块；河北将建以氢燃料电池为主的新能源汽车产业基地；重庆发布自动驾驶道路测试管理细则；奔驰投资建设锂电池组件工厂。

光伏行业动态

• 价格走势：多晶硅、硅片、光伏电池及组件价格持续下跌，但下半年可能有所好转。
• 行业排名：2017年电池片出货量最大的厂商为通威太阳能，其次为茂迪、昱晶、爱旭、英稳达，合计超过12GW。
• 公司公告：
  • 爱康科技完成2018年限制性股票激励计划授予登记。
  • 中来股份2017年营收同比增长133.68%，净利润同比增长56.55%。

风险提示

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

投资策略

新能源汽车

• 重点推荐：特斯拉、吉利等高端乘用车产业链公司；技术壁垒高的环节如璞泰来；核心环节如比亚迪。
• 建议关注：2018年下半年行业机会大于上半年，2019-2020年高端电动乘用车有望迎来全球共振发展。

光伏

• 重点推荐：通威股份、隆基股份、阳光电源等具备技术突破和分布式应用潜力的公司。
• 建议关注：技术变革、平价上网预期、行业集中度提升带来的投资机会。

重点公司公告

• 汇川技术：获得政府补助资金3,677.1万元，中标轨道交通项目2.5亿元。
• 鹏辉能源：获得“一种软包锂离子电池的封装结构”实用型新专利。
• 亿纬锂能：与新宙邦设立合资公司，注册资本1亿元。
• 新宙邦：投资建设年产2万吨锂离子电池电解液及5万吨半导体化学品项目，预计2020年一季度投产。
• 格林美：与嘉能可签订战略采购协议，计划采购粗制氢氧化钴。
• 中环股份：实现8英寸单晶硅片量产，计划2022年达到8英寸75万片/月产能。
• 当升科技：2018年一季度净利润预计增长78.21%-103.67%。

结构总结

• 新能源汽车行业：预期向上修正，技术突破和龙头价值凸显。
• 光伏行业：价格持续下降，但下半年有望好转，行业集中度提升。
• 风电行业：装机量恢复，海上和分散式风电可能成为增长点。
• 储能行业：模式突破和性价比提升，后期订单将逐步落地。
• 投资建议：关注高端乘用车、技术壁垒环节、行业龙头及具备增长潜力的公司。
• 风险提示：政策和行业发展不及预期。