农林牧渔行业2024年中报总结：2季度猪价触底回升，静待行业景气逐步传导-240903-广发证券-25页_1mb

农林牧渔2024上半年行业分析报告总结

板块概况：利润扭亏为盈，资产负债率下降

中信农林牧渔板块上半年ROE（累计）提升至173%，同比增加40个百分点；销售净利率约153%，同比增长36个百分点；资产负债率同比下降32个百分点至5759%，龙头公司盈利能力明显改善。

饲料与养殖：猪价回升带动板块盈利

得益于猪价上涨，头部猪企牧原、温氏、新希望利润改善显著。中小猪企出栏增速放缓分化严重，肉禽养殖中黄羽鸡盈利良好，白羽鸡板块承压。
饲料行业销量高位回落，头部企业吨毛利普遍下降，但ROE回升至403%，海外市场布局成为看点。

动保：景气触底回升及政策关注点

动保行业收入同比下滑5%，其中疫苗业务毛利率同比下降。建议关注生物股份、普莱柯等公司，生物育种产业化持续推进利好种业龙头。

种业与宠物：玉米价格影响与出口增长

种业受玉米价格下行冲击，主要企业净利率下滑显著。宠物食品板块收入增长1192%，毛利率提升明显，出口市场表现亮眼。

投资建议

推荐温氏、牧原、圣农发展、乖宝宠物、中宠等公司，重点布局生猪龙头、白羽鸡复苏及高端宠物食品资本开支领域。

风险提示

面临原材料价格波动、疫病风险、政策变动及自然灾害等多重负面因素。

注：总结部分严格控制字数在1000字以内，如需扩写请允许补充信息。以上内容基于行业报告核心数据，实际投资需结合市场情况综合判断。