20201108-华安证券-农林牧渔行业周报_本周猪价企稳回升_白羽鸡产品价格大涨_32页_3mb

农业行业周报总结

核心内容概览

本周农业板块整体表现稳中有升，生猪价格企稳回升，白羽鸡产品价格大涨，粮价上行趋势确立，猪用疫苗景气持续提升。分析师王莺对行业进行分析并给出增持建议。

主要观点

生猪市场

• 猪价企稳回升：本周生猪价格29.48元/公斤，周环比上涨1.6%；猪肉批发价39.37元/公斤，周环比上涨1.3%。
• 出栏量低位：2020Q4生猪出栏量仍维持低位，随着消费旺季来临，预计猪价有望进一步回升。
• 2021年展望：预计2021年我国生猪出栏量4.98亿头，同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位。
• 猪企表现：已披露10月报的猪企中，金新农、傲农生物、正邦科技、牧原股份均实现出栏同比高增长，其中金新农增长最快（797%），温氏股份增长为负（-15.8%）。
• 仔猪与母猪价格下跌：15公斤仔猪出栏价1021元/头，周环比下跌5.5%；50公斤二元母猪价格5093元/头，周环比下跌0.5%。

白羽鸡产品

• 价格周环比大涨3%：本周白羽鸡产品主产区均价9120元/吨，周环比上涨3%。
• 种鸡存栏高位：在产祖代肉种鸡存栏107.5万套，后备祖代肉种鸡存栏50.65万套；在产父母代肉种鸡存栏1484.62万套，后备父母代肉种鸡存栏1047.17万套。
• 黄羽鸡价格涨跌互现：快大鸡价格5.33元/斤，周环比微涨0.4%；中速鸡价格5.93元/斤，周环比下跌7.6%；土鸡价格7.93元/斤，周环比下跌1.5%；乌骨鸡价格5.97元/斤，周环比微涨0.5%。
• 建议关注圣农发展：圣农食品业务发展良好，鸡肉价格显著高于行业平均，议价能力提升。

粮价与种植板块

• 玉米价格上行：玉米现货价2527.81元/吨，周环比下跌0.3%，但同比上涨30.8%。
• 大豆价格上行：大豆现货价4303.16元/吨，周环比持平，同比上涨22.0%。
• 全球大豆价格趋势：CBOT大豆期货价1101美分/蒲式耳，周环比上涨4.6%，同比上涨19.4%。
• 玉米供需缺口：预计2020/21年度我国玉米供需缺口2454万吨，玉米价格有望继续上行。
• 推荐种植板块：继续推荐苏垦农发，关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业等。

猪用疫苗

• 疫苗景气提升：猪用疫苗市场持续扩容，主要疫苗产品批签发数据同比增长。
• 科前生物表现突出：前三季度扣非后净利润3.14亿元，同比增长84.6%，经营活动现金流净额3.6亿元，同比增长183%。
• 未来盈利预期：预计2020-2022年公司实现归母净利润4.48亿元、5.75亿元、7.19亿元，合理估值49.6元，维持“买入”评级。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

本周行情回顾

农业板块表现

• 本周涨幅：农业板块上涨0.36%，跑输沪深300指数3.69个百分点。
• 行业排名：2020年初至今，农林牧渔（申万）指数涨幅13.07%，排名申万28个子行业第17位。
• 子板块表现：农产品加工（44.5%）、种植业（36.5%）、饲料（34.0%）涨幅居前。

农业配置与估值

• 行业配置比例：2020年3季末农业行业占股票投资市值比重0.49%，低于标准配置0.41个百分点。
• PE与PB估值：农业板块绝对PE和绝对PB分别为18.89倍和3.65倍，均处于历史低位；相对估值处于历史中间位置。

行业周数据

初级农产品

• 玉米与大豆：玉米价格周环比下跌0.3%，同比上涨30.8%；大豆价格周环比持平，同比上涨22.0%。
• 小麦与稻谷：小麦价格周环比上涨0.1%，同比上涨4.8%；稻谷价格周环比上涨1.0%，同比上涨6.8%。
• 糖：白糖现货价5340元/吨，周环比下跌2.6%，同比下跌14.2%。
• 棉花：棉花现货价14,579.23元/吨，周环比下跌0.1%，同比上涨11.7%。

畜禽

• 生猪：外三元生猪均价29.53元/公斤，周环比上涨2.3%；仔猪价格75.16元/公斤，周环比上涨5.4%。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格14.66元/套，周环比下跌2.23%；白羽肉鸡主产区均价6.80元/公斤，周环比上涨12.6%。
• 黄羽鸡：快大鸡价格5.33元/斤，周环比微涨0.4%；中速鸡价格5.93元/斤，周环比下跌7.6%；土鸡价格7.93元/斤，周环比下跌1.5%；乌骨鸡价格5.97元/斤，周环比微涨0.5%。

水产品

• 鲫鱼与草鱼：鲫鱼批发价18.94元/公斤，周环比下跌1.7%；草鱼批发价13.94元/公斤，周环比下跌0.1%。
• 威海海产品：海参、鲍鱼、扇贝价格周环比持平。

上市企业月度出栏与价格

• 生猪月度出栏：牧原股份、正邦科技、温氏股份等出栏量持续增长，金新农增长最快（797%）。
• 肉鸡月度出栏：益生、民和、圣农等企业出栏量及销量同比提升，圣农发展鸡肉价格高于行业平均。

行业动态

• 政策支持：农业农村部发布冬季生猪饲养管理措施；大商所与四川签署战略合作协议助力生猪期货上市；四川乐至26个生猪产业项目开工。
• 食品安全：北京确保进口冷链食品可追溯；圣农发展深加工项目投产。
• 大豆出口：美国对华大豆出口同比增长2.8倍。

结论

整体来看，农业板块在猪价企稳、鸡价上涨及粮价上行背景下表现稳健，建议关注生猪养殖、白羽鸡产品及猪用疫苗等细分领域，同时关注圣农发展和苏垦农发等企业。