20240729-申港证券-农林牧渔行业研究周报_商品猪出栏均重小幅回升_标肥价差走阔_13页_1mb

上周生猪出栏均价达到年内新高，钢联数据显示7月26日商品猪出栏均价为1912元/kg，全行业通过多次调整，周期已接近尾声。

仔猪价格连续6周回落，6月中旬触及年内高点，本周7公斤仔猪出栏均价为50286元/头，环比下降超过11%。但淘汰母猪价格则出现反弹，均价涨超11%至1363元/kg，行业持续出栏节奏或将释放更多市场预期。

7月雨水增多对出栏带来小幅影响，出栏均重周环比微涨至123.38公斤，历史低点征兆明显，但宰后均重基本稳定在91.32公斤。标肥价差本月起脱离倒挂，值-0.35元/kg且持续走阔，其中80%来源于供需变化，其余来自体重差异。

养殖利润持续修复改善，自繁自养与外购仔猪头均利润分别为459元和374元，利润水平在过去半年趋于正向修复，若猪价持续上涨，或将推升上市公司业绩改善预期。

华统股份、新五丰等养殖巨头有望显现新一轮行情逻辑，自繁自养主导企业牧原股份、温氏股份与巨星农牧均可持续关注；动保板块方面，科前生物值得关注；肉鸡养殖中圣农发展也具潜在增长空间，但白羽肉鸡自主种业走势分化显著；种植业板块中登海种业、隆平高科也有望受益于国内种业振兴政策红利。

风险提示方面，需关注生猪价格大幅下行风险，若遭遇新一轮疫病冲击，可能形成短期波动；消费复苏预期一旦不及市场一般水平，或将加剧板块分化。

生猪养殖:关注生猪周期拐点带来的α机会，养殖股估值修复空间仍可期待
肉鸡养殖:白羽鸡自主种源企稳难度大，现阶段关注父母、商品代产业布局
动保板块:生物股份防御性优胜，非强免疫板块或迎来集中式机会
种植业:政策聚焦种业振兴，未来或迎来一季春风