20170828-兴业研究-钢铁有色行业周报_去产能的执着_涨价格的彷徨_17页_1mb

报告摘要

2017年8月28日钢铁有色行业周报总结

核心内容

本周钢铁和有色金属行业整体表现温和，但存在价格波动和政策调控影响。环保政策持续推进，政策面强调去产能与稳价并重，市场对价格走势保持谨慎。钢铁行业价格小幅上涨，但受环保限产和宏观经济疲软影响，涨幅受限。有色金属方面，铜和镍涨幅较大，而铅和锌则表现较弱。市场对后续价格走势持观望态度。

主要观点

钢铁行业：
- 价格：唐山Q235方坯价格环比上涨1.34%，Myspic钢价指数周环比上涨1.72%，螺纹钢和热轧卷板期货价格分别上涨0.90%和0.72%。焦炭价格涨幅显著，达9.08%。
- 政策：发改委强调保障钢材供需平衡，避免价格大幅波动；国务院推动火电、电解铝等行业减量减产，钢铁去产能仍是政策重点。
- 库存：主要城市钢材社会库存小幅上升0.67%，但整体仍处于季节性正常水平，铁矿石港口库存下降1.19%。
- 盈利：全国盈利钢厂占比维持在85.89%，但部分企业因限产和子公司未达产导致业绩下滑。
- 环保限产：京津冀及周边地区秋冬大气污染治理方案发布，限产力度可能超预期，影响钢铁和有色金属供应。
有色金属行业：
- 价格：LME3个月铜、镍价格分别上涨3.44%和4.32%，铝、铅、锌价格相对平稳或小幅下跌，铅、锌分别下跌1.42%和2.28%。
- 期货：上期所对锌相关合约实施交易限额管理，锌期货价格涨幅收窄，有助于稳定市场。
- 库存：LME和SHFE有色金属库存整体下降，尤其是铜和锌库存降幅明显，反映市场供需变化。
- 比价关系：铜、铝、锌等金属的上期所/LME比价关系略有变动，整体维持稳定。

关键信息

钢铁行业数据

价格变动：
- 螺纹钢：上海价格4,130元/吨，周环比上涨2.99%。
- 热轧板卷：上海价格4,220元/吨，周环比上涨0.72%。
- 唐山Q235方坯：3,780元/吨，环比上涨1.34%。
- 普氏铁矿石价格指数：76.85美元/吨，环比上涨2.60%。
- 焦炭期货：2,474.50元/吨，环比上涨9.08%。
库存变动：
- 主要城市钢材社会库存960.67万吨，环比上涨0.67%。
- 铁矿石港口库存13,473万吨，环比下降1.19%。
盈利：
- 现货吨螺纹钢毛利942.15元/吨，环比上涨56.25%。
- 现货吨热轧板卷毛利869.08元/吨，环比下降20.67%。
- 全国盈利钢厂占比85.89%，保持稳定。

有色行业数据

价格变动：
- LME3个月铜：6,704美元/吨，环比上涨3.44%。
- LME3个月镍：11,470美元/吨，环比上涨4.32%。
- 上期所铜：52,770元/吨，环比上涨3.35%。
- 上期所铝：16,705元/吨，环比上涨2.17%。
- 上期所铅：19,490元/吨，环比下跌1.76%。
- 上期所锌：26,200元/吨，环比上涨0.19%。
- 上期所锡：143,700元/吨，环比下跌0.69%。
库存变动：
- LME总库存：阴极铜下降11.25%，铝上涨2.68%，铅上涨0.10%，锌下降0.69%，镍上涨0.67%，锡下降3.60%。
- SHFE库存：阴极铜下降5.15%，铝微涨0.07%，铅大幅下降28.36%，锌下降13.36%，镍下降2.51%，锡下降3.30%。
比价关系：
- 铜：上期所/LME比价7.87，环比下降0.09%。
- 铝：上期所/LME比价8.06，环比上涨1.75%。
- 铅：上期所/LME比价8.38，环比下降0.35%。
- 锌：上期所/LME比价8.54，环比上涨2.53%。
- 镍：上期所/LME比价8.22，环比上涨2.59%。
- 锡：上期所/LME比价7.04，环比下降1.32%。

行业重要事件

钢铁行业：
- 环保限产：京津冀及周边地区发布秋冬大气污染治理方案，要求钢铁、焦化等行业限产50%。
- 发改委表态：强调保障钢材供需平衡，避免市场大幅波动。
有色行业：
- 交易限额：上期所对锌相关合约实施交易限额，锌期货价格明显降温。
- 国务院会议：推动火电、电解铝等行业减量减产，明确电解铝限产预期。

发债企业及上市公司跟踪

钢铁行业：
- 安阳钢铁：上半年业绩大幅下滑，主因环保限产和子公司未达产，预计下半年业绩仍面临不确定性。
- 中原特钢：上半年净利润-1亿元，预计前三季度亏损1.30亿元至1.50亿元。
有色行业：
- 杉杉股份：因募资用途与披露不符，被宁波证监局责令改正。
- 四川其亚：被联合评级纳入观望名单，主体评级为AA。

新发债情况

本周钢铁有色行业拟发债券10只，发行主体包括中国黄金集团公司、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、天津海泰控股集团有限公司、格林美股份有限公司、招金矿业股份有限公司、山东南山铝业股份有限公司、山东钢铁集团有限公司、西南能矿集团股份有限公司、中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司。
债券信息：
- 17中金集SCP001：中国黄金集团公司，发行期限0.74年，参考收益率4.40%，外部报价4.65%。
- 17鲁晨鸣SCP006：山东晨鸣纸业集团股份有限公司，发行期限0.74年，参考收益率5.20%。
- 17津海泰SCP001：天津海泰控股集团有限公司，发行期限0.74年，参考收益率5.40%，外部报价5.70%。
- 17格林美SCP001：格林美股份有限公司，发行期限0.74年，参考收益率5.72%，外部报价5.29%。
- 17招金SCP002：招金矿业股份有限公司，发行期限0.49年，参考收益率4.47%，外部报价4.45%。
- 17南铝债：山东南山铝业股份有限公司，发行期限5年（3+2），参考收益率5.10%。
- 17中金集SCP001：中国黄金集团公司，发行期限0.74年，参考收益率4.48%，外部报价4.65%。
- 17鲁钢铁CP003：山东钢铁集团有限公司，发行期限1年，参考收益率5.81%。
- 17西能集团MTN001：西南能矿集团股份有限公司，发行期限3年，参考收益率7.00%。
- 17北方稀土02：中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司，发行期限3年（3+2），参考收益率5.00%。