20241125-华源证券-公用事业2024年第47周周报_10月电力数据公布_中俄东线管道全线完工_15页_1mb

公用事业：电力板块数据与趋势分析

• 10月电力数据：全社会用电量同比增长43%，环比下滑42个百分点。城乡居民用电量增速回落明显，主因高温消退。第一、二产业用电增速下降显著，高技术及装备制造业表现强劲。
• 装机容量：10月新增装机3675GW，火电装机增长显著，月度增幅412GW。风电和光伏新增装机合计2700GW，但同比增速放缓。
• 发电利用小时数：10月全国发电设备利用小时数降至261小时，推测与装机增长尤其是火电装机相关。风电运营商发电量环比增超20%，表明风资源改善。
• 投资建议：推荐港股低估值绿电股（如龙源电力、大唐新能源），关注A股新天绿能、三峡能源等，重点布局风电、水电板块。

天然气：中俄东线管道完工及市场影响

• 项目进展：中俄东线天然气管道全线完工，预计2024年输气量提前至380亿立方米，俄气进口占比扩大，加速我国气源多元化。
• 管网互联互通：国内干线（如中俄东线南段、西气东输三线）相继完工，增强区域气源调配能力，新疆、宁夏等地新增供气能力。
• 进口格局：四大进口通道（中俄、中亚、中缅、LNG）完善，进口总量增长，进口依存度提升。
• 投资建议：推荐关注华润燃气、新奥股份、皖天然气，建议关注进口量增长带来的供需利好。

关键风险提示

• 用电量增速不及预期；风资源量不足；天然气消费量增长放缓；管线建设进度延迟等。

投资分析总结

报告指出2024年电力领域装机增速维持高位，但用电量增速明显回落；中俄东线天然气管道全线完工，或进一步释放消费需求，为板块带来增量机会。建议投资者优先选择港股低估值绿电企业及区域性天然气基础设施运营商。