20201206-兴业证券-公用事业行业周报_电力中长期合同要求拉大峰谷价差_中俄东线中段正式投运_12页_1mb

电力与燃气行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2020年12月上旬电力与燃气行业的市场动态、数据跟踪及投资建议。报告指出，电力板块整体表现偏弱，而燃气板块则有所上涨。同时，政策层面推动电力中长期合同改革，天然气供应能力提升，对行业产生积极影响。

主要观点与关键信息

电力行业

• 市场表现：

  • A股电力板块指数下降1.45%，港股电力板块指数下降0.59%。
  • 火电、水电、热电子板块分别下降2.14%、0.98%、2.82%。
  • 电力指数下降1.45%，PE（TTM）估值15倍。

• 政策动向：

  • 国家发改委、能源局要求电力中长期合同拉大峰谷价差，鼓励分时段交易。
  • 19个省市公布2020-2022年输配电价和销售电价，部分省市电价降幅较大，如安徽最高降幅6.96分/千瓦时。

• 行业数据：

  • 煤价：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为637元/吨，同比上升17.10%，环比上升1.76%。
  • 秦皇岛港煤炭库存507.00万吨，环比持平，同比下降18.75%。
  • 三峡水库入库流量下降1.54%，出库流量下降12.23%。

• 投资建议：

  1. 火电行业：推荐火电龙头华电国际（H+A）和华能国际（H+A），关注区域性火电公司皖能电力、赣能股份等。
  2. 水电行业：建议配置国投电力（水火并济，盈利复苏拐点已现），推荐长江电力（装机超4500万千瓦，稳定分红）。
  3. 海上风电：推荐福能股份（海上风电补贴政策落地，三川海上风电项目为核心增长点）。

• 公司动态：

  • 国电电力回购公司总股本的1%。
  • 上海电力对国家电投财务公司增资。
  • 建投能源协议转让51%股权。

燃气行业

• 市场表现：

  • A股燃气板块指数上升1.22%，港股燃气板块指数上升0.25%。
  • 城镇燃气、管道运营子板块分别上升1.62%、1.84%，气源开发板块下降3.07%。
  • 燃气板块PE（TTM）估值21倍。

• 行业数据：

  • 国产气价格上升24.97%，进口气出厂价上升9.13%。
  • 上海油气中心LNG出厂价格全国指数上升15.59%至4346元/吨。
  • LNG出厂价与到岸价价差为1781.76元/吨，较前一周增加407.62元/吨。

• 政策与项目进展：

  • 中俄东线中段正式投产运营，京津冀将使用俄罗斯天然气，年供气能力提升至98.55亿方。
  • “西气东输”累计输送天然气逾5400亿方，天然气在一次能源消费结构中的占比超过8%。

• 投资建议：

  • 推荐深圳燃气（LNG接收站已投产），建议关注新奥股份。
  • 天然气消费增长具有确定性，管道运营商和城市燃气公司如能保障气源供给，将受益于下游需求增长。

• 公司动态：

  • 深圳燃气投资23.23亿元建设智慧燃气总部项目。
  • 重庆燃气发布股票激励计划，授予1552.20万股限制性股票。
  • 天壕环境转让18个余热发电项目资产和股权。

板块行情与个股涨跌幅

电力行业

• 涨幅前五：涪陵电力（6.62%）、易世达（3.45%）、东方能源（2.46%）、广州发展（2.37%）、华通热力（2.03%）。
• 跌幅前五：*ST凯迪（-16.67%）、华银电力（-14.76%）、金山股份（-4.62%）、华电国际（-4.61%）、穗恒运A（-4.24%）。

燃气行业

• 涨幅前五：长春燃气（20.99%）、大通燃气（6.75%）、贵州燃气（4.77%）、安彩高科（4.51%）、皖天然气（3.21%）。
• 跌幅前五：*ST中天（-15.06%）、升达林业（-4.36%）、申能股份（-2.30%）、沃施股份（-1.28%）、蓝焰控股（-0.99%）。

风险提示

• 电价下调风险
• 利用小时下降风险
• 煤价波动风险
• 天然气需求不及预期
• 原油价格波动风险

估值与盈利预测

电力行业

燃气行业

总结

电力行业面临电价下调、煤价波动等风险，但火电龙头估值处于历史低位，具备投资价值。水电行业受益于政策支持和装机量增长，具备长期发展潜力。海上风电板块因补贴政策落地，成为业绩增长新引擎。

燃气行业受益于天然气消费增长及中俄东线项目投产，板块整体上涨。推荐深圳燃气，建议关注新奥股份，同时关注管道运营商和城市燃气公司保障气源供给的能力。行业PE（TTM）整体处于合理水平，部分公司估值仍具吸引力。

整体来看，电力与燃气行业在政策与市场因素推动下，展现出不同的投资机会，建议投资者根据自身需求合理配置。