20240317-创元期货-棉花周度报告_下游弱势显现_棉价回调压力加大_18页_1mb

棉花周报分析总结

一、国际棉花市场

• 供应端：巴西2023/24年度产量预估上调至356万吨，创历史新高；澳大利亚产量预期达100万吨，受优良天气影响。
• 需求端：中国签约需求回暖，东南亚进口需求维持，美棉出口签约环比好转；但印度、巴基斯坦、越南纺织业开机率普遍下滑。
• 展望：
  • 短期：美棉出口环比增加，低库存与东南亚进口需求支撑棉价，但高位需求存疑，维持震荡。
  • 中期：需关注3月底美棉种植意向面积，产量超预期或加大下行压力。
  • 长期：全球供需趋紧，棉价重心上移，关注欧美服装需求持续性。

二、国内棉花市场

• 供应端：截止2月底全国工商业库存625万吨，同比高企；内外价差支撑现货价格，但纺企采购需求低迷。
• 需求端：下游开机率下降，纱线价格走弱，织厂订单缩减，纺织需求持续疲软。
• 展望：
  • 短期：织厂开机率下降，需求弱势，但内外价差和短期支撑犹存，震荡偏弱。
  • 中期：关注月底新订单情况，若订单未改善，棉价或面临较大回调。
  • 长期：全球供需转紧，棉价重心有望上移。

三、关键后市观点

• 因素关注：美棉出口销售情况、终端新增订单传导情况。
• 相关报告摘录：《外盘走弱，国内需求不及预期，棉价回调压力仍存》（20240303）、《棉价延续震荡走势》（20240310）。

四、总结与展望

• 短期：情绪谨慎，棉价震荡，供需支撑略存。
• 中期：关注种植面积与订单数据，或面临回调压力。
• 长期：全球供需格局逐步收紧，棉价重心上移，但需验证终端需求的持续性。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险自担，具体操作请谨慎判断。