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棉花市场分析总结（2024年3月17日）

核心内容

2024年3月15日当周，ICE棉花期货震荡下行，受上周五跌停影响，市场情绪偏空。尽管其他农产品上涨，且美棉出口数据表现尚可，但由于全球主要纺织企业对高棉价接受度不高，且多头获利平仓意愿较强，ICE棉花价格回落至95美分/磅以下。国内棉花现货价格小幅下行，交投清淡，但基差持稳，外盘高位对国内棉花期货构成支撑。

主要观点

• 国际棉花市场：

  • ICE棉花期货因纺织企业采购意愿不足和多头获利了结，价格回落。
  • 美棉出口签约量回升，但装运量下降，显示市场对库存的担忧。
  • 印度和巴西产量上调，但印度棉花公司库存仍较高，巴西出口量持续增长，中国仍是主要出口目的地。
  • 其他主产国如孟加拉、澳大利亚的出口情况相对稳定，但整体需求仍偏弱。

• 国内棉花市场：

  • 纱厂开机率维持稳定，但布厂开机率略有下降。
  • 棉花现货价格小幅下跌，但基差稳定，外盘高位支撑期货市场。
  • 纯棉纱市场成交清淡，部分市场走弱，纺企利润持续承压，现金流微亏。
  • 棉纱和坯布库存上升，但当前库存水平尚不高，压力逐步显现。
  • 纺织企业新增订单不理想，市场信心不足，整体处于观望状态。

关键信息

1. 国际棉花行情

• ICE棉花主连：本周震荡下行，周收盘价93.95美分/磅，周跌幅1.40%。
• 美棉出口：
  • 2023/24年度周度签约1.95万吨，周增65%，但较前四周平均下降10%。
  • 2024/25年度周度签约2.56万吨。
  • 装运量周降11%，但较前四周平均上升4%。
• 主要出口目的地：
  • 中国：2月份出口量占56%，累计出口量占年度预测的57%。
  • 巴基斯坦：进口需求温和，纺企观望。
  • 孟加拉：成衣出口小幅回落，但本财年前8个月增长4.8%。
  • 澳大利亚：1月出口稳定，中国为主要目的地。

2. 国内棉花基本面

• 现货价格：小幅下跌，基差稳定，交投清淡。
• 库存情况：
  • 新疆棉库存充足，疆内库基差在CF05 + 700~850区间。
  • 一号棉注册仓单14548张，预报仓单458张，合计15006张。
• 下游需求：
  • 纯棉纱市场成交无明显改善，部分市场走弱。
  • 纱厂库存压力不大，但棉纱利润持续亏损。
  • 坯布市场交投平淡，织厂接单维持散单小单，库存指数为28.3天。
  • 开机率维持在57%左右，局部地区出现减产。

3. 市场趋势与操作建议

• 价格走势：国内棉花期货缺乏上涨驱动，预计维持震荡走势。
• 操作建议：建议暂且观望，关注下游需求变化，特别是新增订单和纺企利润情况。
• 支撑因素：外盘高位、国内供应充足、进口棉成本上升影响不明显。

图表概览

• 图1：新疆棉累计加工量，显示加工进度。
• 图2：棉花商业库存（周度），反映市场库存变化。
• 图3：纺企棉花库存（周），库存略有上升。
• 图4：织企纱线库存（周），库存上升，压力显现。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周），库存增加。
• 图6：棉布企业棉布库存（周），库存维持高位。
• 图7：棉纱企业开机率（周），维持稳定。
• 图8：棉布企业开机率（周），略有下降。
• 图9：纯棉纱利润，持续亏损。
• 图10：纯棉布CGC32利润图，利润承压。
• 图11：棉花5-9价差，显示市场预期。
• 图12：棉花进口利润，进口成本上升影响有限。
• 图13：棉花基差，维持稳定。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。

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