20230604-华鑫证券-策略周观点_人民币止贬企稳_对外资和A股有何影响__19页

• 汇率短期脉冲性贬值结束：人民币环比企稳，主要因美债上限达成、美联储加息预期降温及国内政策预期增强，构成双支撑，预计未来人民币将保持稳定。

• 汇率与外资非线性联动：汇率波动受阈值效应影响，仅当突破心理关口时，外资流向才显著变化，过去3次人民币跌破关键点位均佐证该逻辑。

• “预期净利润”领先指标：该指标（预期收益-成本）领先北上资金净流入3-4个月，当前处于历史偏低水平，待其回升将助推外资回流。

• 短期外资回流可期：本周北上资金已有净流入，主要集中在AI上游硬件，重点关注算力芯片、光模块、服务器及算法合作企业，但全面强势回流仍需等待“预期净利润”拉升。

• 市场情绪回暖：成交额突破万亿水平，恐慌指数小幅上升但海外缓解，北上资金流入、杠杆资金回暖及政策预期提升，构成短期反弹动力。

• 行业重点配置方向：TMT板块中，AI产业链、消费电子、游戏等表现出较强外资增配趋势；其他如传媒、新能源则呈现分歧。

• 风险提示：美联储超预期加息、地缘政治扰动以及政策不及预期。

📈 市场影响总结人民币止贬企稳释放积极信号，有助于提升外资流入信心及市场情绪，同时建议关注AI算力产业链和政策预期驱动板块。