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证券研究报告总结：2014年04月18日晨会报告

核心内容概览

本报告聚焦于2014年4月18日的市场动态、热点分析以及相关行业研究，涵盖股市、商品、汇率、外资外贸、楼市、保险及政策监管等多个方面，提供了宏观经济背景、行业趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场动态分析

1. 股市表现

   • 上证综指：收盘2098.89，1日下跌0.30%，本年下跌0.81%。
   • 沪深300：收盘2224.80，1日下跌0.35%，本年下跌4.52%。
   • 海外市场：道琼斯指数下跌0.10%，标普500指数上涨0.14%，纳斯达克指数上涨1.30%。
   • 港股表现：恒生指数微涨0.30%，H股指数下跌6.61%，红筹股下跌6.75%。

2. 流动性紧张影响

   • 当前市场流动性紧缺，导致创业板面临股价和估值双杀的风险。
   • 创业板估值仍高于美国同类市场，业绩增长难以支撑当前估值水平。
   • 预计创业板将回调至1000点左右。

3. 市场策略建议

   • 赵明岚：指数短期预计继续回调，关注2080点一线附近的技术支撑位。

二、外资外贸数据变化

1. 外资使用量下降

   • 2014年3月，中国实际使用外资同比下降1.47%，为14个月来首次出现负增长。
   • 1-2月外资使用量同比增长10.44%，但3月受基数影响出现回落。
   • 一季度外资使用量整体增长5.5%，仍保持稳定增长趋势。

2. 外贸数据表现

   • 一季度全国进出口总额5.9万亿元，同比下降3.7%。
   • 出口下降6.1%，进口下降1.2%，顺差收窄60.9%。
   • 但实际表现优于数据，部分原因是去年基数较高，以及新兴经济体增长乏力。

3. 政策应对

   • 商务部表示对全年外贸增长仍保持信心，并将出台政策支持外贸稳定发展。
   • 重点包括完善贸易政策、提高贸易便利化水平、研究负面清单等制度改革。

三、杭州楼市降价潮分析

1. 降价现象

   • 杭州华元房产推出三个楼盘以6.8折“叫卖”，但被质疑为“障眼法”。
   • 降价项目多为尾盘处理，旨在快速回笼资金并为后续拿地做准备。

2. 市场影响

   • 楼市面临供过于求压力，潜在供应量较大，市场消化能力有限。
   • 降价被视为“识时务之举”，有助于稳定价格预期，推动成交回暖。

3. 开发商策略

   • 万科、龙湖、世茂等开发商采取隐性降价、首付分期、送车位等促销手段。
   • 有数据显示，采取促销的开发商成交量普遍比未采取行动的开发商高27%。

4. 市场预期

   • 降价潮刚刚开始，未来可能波及周边地区。
   • 刘晨光预计，未来一段时间，杭州楼市整体价格可能下调2000元。

四、保险行业动态

1. 保单质押贷款兴起

   • 保单质押贷款成为小企业主和个体的融资新渠道。
   • 2013年多家上市险企保单质押贷款规模快速上升，如中国平安、新华保险等。
   • 贷款额度逐步提升，部分产品可达保单现金价值的90%。

2. 风险提示

   • 保单质押贷款为应急手段，不宜用于高风险投资。
   • 贷款本息若超过保单现金价值，合同自动终止，失去保障功能。

五、政策监管动向

1. 外资政策

   • 商务部强调，外资使用量的短期波动不影响全年稳定增长。
   • 中国仍是全球重要的投资目的地，投资环境良好。

2. 外贸政策

   • 商务部将出台支持外贸增长的政策，重点在制度优化而非传统刺激手段。
   • 政策包括完善贸易便利化、简化审批流程等。

3. “三农”金融服务

   • 国务院提出对县域农商行和合作银行适当降低存款准备金率。
   • 旨在加大涉农贷款投放，支持现代农业发展。

4. 保险资金运用监管

   • 保监会加强债权投资计划风险监测，防范系统性风险。
   • 债权投资计划发行成功率77.78%，资金募集率51.97%。
   • 部分公司因低价竞争导致发行失败，影响行业形象。

六、其他热点分析

1. “众筹”风险

   • 众筹模式逐渐流行，但涉及高回报承诺的项目可能涉嫌非法集资。
   • 需警惕“变相集资”风险，专家建议投资者理性看待，防止上当受骗。

2. 银行贷款去向

   • 一季度新增贷款同比多增，但贷款发放节奏慢、利率高。
   • 银行资金更多流向表内业务，表外业务受到监管限制。
   • 银行信贷资源稀缺，更倾向于向高效益、高回报领域倾斜。

投资建议

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动。
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上。

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上。

总结

2014年4月18日的市场分析显示，整体市场仍处于调整期，流动性紧张对股市，尤其是创业板，形成较大压力。外资使用量和外贸数据虽出现短期下滑，但全年增长趋势未变，政策层面正积极应对。杭州楼市降价潮引发市场关注，部分开发商采取隐性降价策略，以期稳定预期并促进成交。保单质押贷款作为新兴融资方式受到欢迎，但需警惕其风险。此外，保监会加强保险资金运用监管，防范系统性风险，而国务院则聚焦“三农”领域，通过降低县域农商行存款准备金率等方式，支持农村经济发展。