深度报告-20230507-开源证券-上市险企2023年一季报综述_上市险企一季报超预期_重申保险板块年度机会_15页_1mb

保险行业分析报告总结

报告关键点

• 上市险企2023年第一季度一季报整体超预期。
• 归母净利润同比增速显著：中国人保+230%、新华保险+115%、中国人寿+78%、中国平安+49%、中国太保+27%，高于预期。
• 总保费收入对比：中国人寿+39%、中国平安+56%、中国太保-38%、新华保险-02%。
• NBV（新业务价值）同比转正：中国太保+166% > 中国平安+88% > 中国人寿+77%，多数企业表现优于市场预期。
• 承保利润分布：中国平安58.5% > 中国太保54.8% > 中国人保51.0% > 新华保险50.0% > 中国人寿45.4%.

分行业分析

• 寿险：供需两端改善持续，需求有所释放。代理人数小幅下降，但企稳趋势明显。
• 财险：车险和非车险保费均增长；综合成本率分化，政策环境支持复苏。
• 资产与偿付能力：总投资收益率回暖，偿付能力充足率总体较高，但仍低于预期压力。

驱动因素

• 居民储蓄型产品需求复苏；宏观经济政策偏暖，负债成本下调。
• 新会计准则和权益市场改善带动利润增长。
• 居民投资意愿提升，预计保险支出增加。

投资建议

• 首推中国太保，推荐中国平安、中国人寿。
• 受益标的：新华保险（新准则利润释放）、中国财险、友邦保险、众安在线。
• 预计2023年板块机会。

风险提示

• 保险需求复苏不及预期。
• 权益市场波动高于预期。

此总结基于报告核心数据和观点提炼，进一步细节可参阅正文。