20240903-太平洋-登康口腔-001328.SZ-2024H1财报点评_经营稳健符合预期_电商渠道增速亮眼_3页_411kb

报告摘要

太平洋证券对登康口腔（001328）发布公司点评，对其2024年上半年财务表现进行分析，并提出投资建议，维持“买入”评级。

核心财务数据

2024年上半年，公司实现营业收入703亿元，同比增长545%；归母净利润7242万元，同比增长977%；扣非归母净利润5521万元，同比增长628%。其中，第二季度单季营业收入343亿元，同比增长568%；归母净利润3510万元，同比增长419%；扣非归母净利润2706万元，同比增长1422%。

产品与渠道表现

公司产品中，成人牙膏增长稳健，同比增长70%至55亿元，主要得益于产品升级和渗透率提升。电商渠道持续高速成长，同比增长285%至161亿元，占比较高，成为主要增长动力。

收入增长驱动

西部地区继续保持领先增长优势，东部、南部、北部地区分别增长15%、18%和19%，区域协同发力推动收入增长。

毛利率和费用控制

公司毛利率同比提升414个百分点至46.93%，主要得益于产品升级和电商渠道占比提升。受促销活动增加影响，销售费用率同比上升398个百分点至3.016%。净利率同比提升0.41个百分点至10.3%，盈利能力稳中有升。

投资建议

太平洋证券维持登康口腔“买入”评级，目标价为昨收盘价23.32元，预计2024年至2026年EPS分别为0.93元、1.10元、1.31元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍。

风险提示

研究报告指出，需关注行业竞争加剧、线上渠道竞争、新品类拓展不及预期以及传统品类提价市场接受度不足等风险。

总结而言，登康口腔2024年上半年业绩增长强劲，尤其电商渠道迅猛发展，产业结构持续优化。太平洋证券建议投资者关注公司中长期成长潜力，特别是公司聚焦口腔护理主业、拓展新品类及推进高端制造方向的发展。