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银河视点总结（2013年6月17日）

一、核心内容概览

本报告为2013年6月17日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对环保、信息安全、光伏、房地产等行业的分析与投资建议。整体基调为在经济复苏低于预期的背景下，成长股仍是长期投资方向，但短期需警惕调整压力。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

整体来看，国际市场多数指数下跌，但日经指数上涨显著，显示出亚太地区市场情绪的波动。

2. 国内市场表现

国内市场整体呈震荡上行趋势，但部分指数涨幅较小，市场情绪仍偏谨慎。

3. 期货与货币市场

期货市场整体上涨，尤其是BDI指数涨幅较大，显示航运市场回暖。美元/人民币小幅贬值。

三、行业分析与投资建议

1. 环保行业：大气污染治理

• 政策背景：国务院出台大气污染治理“国十条”，市场预期已提前反映。
• 投资主线：
  • 除尘治理：龙净环保、菲达环保、科林环保、天立环保、三维丝。
  • 脱硫脱硝治理：九龙电力、国电清新、永清环保、龙源技术、燃控科技。
  • 大气污染检测：先河环保、聚光科技、雪迪龙。
  • 汽车尾气综合治理：三聚环保、威孚高科、贵研铂业、海越股份、银轮股份。
• 投资评级：谨慎推荐，板块短期涨幅较大，政策利好基本兑现，估值提升可能停滞，但未来3年年均增速预计在15%左右。

2. 信息安全行业

• 事件背景：斯诺登事件引发对美国网络监控的担忧，推动信息安全国产化替代。
• 投资方向：
  • 国家信息安全：中国软件、太极股份。
  • 关键领域自主知识产权：川大智胜、科大讯飞、同有科技。
  • 传统信息安全：启明星辰、卫士通、蓝盾股份。
  • 内容安全：拓尔思、美亚柏科。
• 受益企业：华为、中兴、烽火通信、星网锐捷（网络设备）、科华恒盛（数据中心动力）。
• 投资建议：关注信息安全国产替代趋势，重点推荐具备自主知识产权和政策支持的公司。

3. 光伏行业

• 政策支持：国务院会议支持光伏产业健康发展，重点强调分布式光伏和金融机构参与。
• 投资逻辑：
  • 特变电工：拥有10% EPC市场份额，看好其在分布式光伏领域的拓展。
  • 南玻A：拥有640T/D太阳能超白玻璃生产线和300MW组件产能，受益于组件价格上涨。
  • 阳光电源：逆变器环节龙头，市场份额达30%，受益直接。
• 预期：光伏价格或在下半年继续回升，组件及辅料企业受益。

四、市场趋势与资产配置

1. 市场走势

• 经济预期：5月经济数据低于预期，市场对经济增速下台阶的预期强化。
• 市场表现：上周市场承压，指数震荡，成长股表现优于传统行业。
• 流动性压力：银行间资金价格高位，外汇占款大幅减少，流动性紧张。
• 投资建议：市场整体偏弱，但改革预期支撑底部，建议关注成长股和优质蓝筹股，尤其是新型城镇化产业链。

2. 成长股投资逻辑

• 成长股优势：历次反弹中，成长股表现优于其他风格，当前超额收益已超越历史经验。
• 投资方向：军工、环保、工业机器人、3D打印、可穿戴设备、婴幼产业、服务消费、大众品牌、老年产业。
• 风险提示：成长股进入下半场，冲击成本上升，需优化选股结构。

五、新兴市场动态

1. 菲律宾

• 经济表现：一季度GDP增长7.8%，远超预期，服务业、工业增长强劲。
• 挑战：出口下降7%，贸易逆差持续，但外汇储备充足，通胀率较低。
• 政策利好：政府持续推进经济改革，政治不确定性降低，吸引外资。

2. 其他新兴市场

• 韩国：央行维持基准利率2.5%，面临美联储提前退出QE的压力。
• 泰国：资本流动波动，央行支持泰铢汇率稳定。
• 出口情况：5月中国汽车出口5年来首次同比下滑，显示外部需求疲软。

六、评级标准

七、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能随时变化，客户应独立判断，自行承担风险。

八、联系方式

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