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报告摘要

银河视点总结（2013年7月15日）

核心内容概览

本报告总结了2013年7月11日至12日期间，全球及中国主要市场指数表现、宏观经济政策动向、重点行业及个股投资建议等内容，为投资者提供了多维度的市场分析和策略建议。

国际市场表现

道琼斯指数：15460.92，+1.11%
NASDAQ指数：3578.30，+1.63%
FTSE100指数：6543.40，+0.59%
香港恒生指数：21442.61，+2.57%
香港国企指数：9551.88，+3.65%
日经指数：14506.00，+0.23%

总体来看，国际市场呈现温和上涨趋势，尤其新兴市场表现更为强劲。

国内市场表现

上证综指：2039.49，-1.62%
深证成指：8012.84，-2.10%
沪深300指数：2275.37，-2.21%
上证国债：138.24，+0.01%
上证基金：3773.77，-1.76%
深圳基金：4756.05，-1.19%

国内市场整体偏弱，但部分板块如国债略有上涨，基金指数下跌，显示市场情绪有所波动。

期货与货币市场

NYMEX原油：104.91，-1.51%
COMEX黄金：1280.10，+2.62%
LME铜：6797.50，+0.61%
LME铝：1818.00，+1.39%
BDI指数：1139.00，+0.80%
美元/人民币：6.16，+0.05%

商品市场呈现分化，黄金、铜、铝等上涨，原油下跌，显示市场对通胀和经济增长的担忧有所缓解。

今日视点

1. 宏观与策略

政策转向：政府态度从“不救市”转向“稳中有为”，避免经济大起大落，成为周期股触底反弹的政策基础。
市场情绪：恐慌情绪已过，短期波动为主，周期股交易机会显现。
中长期观点：成长股仍是长期重点，但需关注中报业绩分化，优选成长逻辑清晰的板块。

2. 通信行业

政策推动：国务院会议强调信息消费、4G牌照发放、三网融合、金融IC卡推广等。
投资建议：
- 4G领域：推荐中兴通讯、烽火通信。
- 三网融合：推荐数码视讯、同洲电子。
- 金融IC卡：推荐恒宝股份、天喻信息。
- 其他受益领域：智能终端、物联网、智慧城市、安防监控。

3. 外运发展

资产低估：公司核心资产中外运敦豪股权仅4倍PE，显著低于市场水平。
行业复苏：国际航空物流逐步复苏，EMS上市有望带动资产重估。
投资建议：推荐外运发展，预计2013-2015年EPS分别为0.70、0.81、0.93元，动态PE低于行业平均水平。

要闻点评

货币政策

货币政策回归稳健，M2增速回落，M1增速放缓，反映经济活跃度不足。
预计未来货币政策将稳中趋紧，注重盘活存量、控制增量、引导资金流向实体经济。

外贸增长

外贸增速下台阶，主要因套利贸易消失、价格下跌、人民币升值及外部需求疲软。
外贸全年增长8%目标压力较大，预计四季度将探底趋稳。

发达经济体与新兴市场动态

发达经济体

美国：就业好转、通胀压力上升，但美联储仍需高度宽松政策，年底缩减购债概率高。
欧元区：工业产出下降，贸易盈余缩窄，投资者信心下滑。
日本：通缩缓解，机械订单上升，经济维持增长。

新兴经济体

韩国、泰国、马来西亚：央行维持利率不变，面临资本外流和汇率贬值压力。
巴西、印尼：央行加息应对通胀压力，但经济基本面未明显改善。
政策分化：新兴市场货币政策走向分化，资本逆向流动抑制成长。

报告精选

三六五网

半年度净利润增长15%-35%，超市场预期。
业绩增长源于国五条地产调控带来的住宅去化率提升和网媒替代效应。
投资建议：维持“谨慎推荐”评级，关注明年底异地扩张带来的盈利提升。

互联网行业

市场风格向周期股切换，推荐三五六网、上海钢联、东方财富。
这些公司具备周期行业业绩反转预期和成长股的估值弹性。

投资评级标准

评级	定义
推荐	行业或公司指数超越市场平均回报20%以上
谨慎推荐	超过市场平均回报10%-20%
中性	与市场平均回报相当
回避	低于市场平均回报10%以上

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总结

本报告综合分析了全球及中国市场的指数表现、政策动向、行业发展趋势及个股投资建议。市场在政策微调和经济数据预期下呈现短期波动，周期股和成长股均存在机会。通信、金融IC卡、智慧城市、4G天线、外运发展等板块受到政策重点扶持，具备较强的市场反应能力。同时，宏观经济环境趋于稳健，但基本面尚未明显改善，投资者需关注政策与业绩的双重驱动。

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