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优选成长总结

核心内容

2013年5月16日至6月15日期间，A股市场整体表现弱于前月，主要指数分化明显。创业板指涨幅达5.48%，而深证成指跌幅达4.4%。市场风格继续呈现中小盘股跑赢大盘股的趋势，高市盈率品种表现优于低市盈率品种。成长股继续演绎结构性行情，但进入下半场，冲击成本较高，需内部优化和调整方向。

主要观点

• 市场分化持续：主要指数表现分化，中小盘成长股表现相对较好，而大盘股和周期类行业表现较差。
• 成长股表现突出：传媒、计算机、电子、电力设备、医药等成长类行业上涨，其中传媒涨幅显著，达9.34%。而煤炭、有色、钢铁、家电、非银、银行等周期类行业跌幅均超过3%。
• 市场情绪回落：月度行业估值最高最低差下降，显示市场情绪有所减弱。
• 估值水平分化明显：主板估值处于历史低位，而中小板、创业板维持高位。不同行业PE、PB偏离度差异显著，成长股估值接近均值，周期类、消费类行业估值偏离度较大。
• A股估值处于全球较低水平：上证综指PE和PB均低于其他主要股指，仅略高于恒生指数。

关键信息

• 市场表现：

  • 创业板指涨幅5.48%，表现最佳。
  • 深证成指跌幅4.4%，表现最差。
  • 大中小盘股涨跌顺序与前月一致，中小盘股继续跑赢大盘股。

• 行业表现：

  • 成长类行业：传媒（+9.34%）、计算机、电子、电力设备、医药上涨。
  • 周期类行业：煤炭、有色、钢铁、家电、非银、银行下跌，跌幅均超过3%。
  • 投资者情绪下降，市场热点分散。

• 估值分析：

  • 主板PE和PB处于历史低位。
  • 中小板指PE高于2008年水平，创业板指绝对估值较高。
  • 金融、周期、消费、稳定类行业估值大幅偏离均值，而成长股估值接近均值。
  • 电子、信息设备、医药生物、信息服务等行业估值位于均值以上。

• 国际比较：

  • 上证综指PE低于其他主要股指，PB也处于较低水平。
  • 除恒生指数外，A股整体估值在全球范围内偏低。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

龙头个股估值一览

行业	代码	名称	总市值(亿元)	月涨跌幅 (%)	年初至今涨跌幅 (%)	PE (TTM)	PB (LF)
黑色金属	600019.SH	宝钢股份	749	-5.01	-6.95	6.94	0.69
黑色金属	600010.SH	包钢股份	360	-6.44	-16.67	105.26	1.88
黑色金属	000629.SZ	攀钢钒钛	252	-8.72	-28.88	72.97	1.62
煤炭开采	601088.SH	中国神华	3,805	-6.59	-24.54	8.00	1.44
煤炭开采	601898.SH	中煤能源	810	-7.00	-19.38	9.76	0.95
煤炭开采	600188.SH	兖州煤业	618	-13.13	-31.05	16.25	1.36
信息服务	600050.SH	中国联通	757	-5.05	2.00	28.39	1.04
信息服务	600637.SH	百视通	276	4.95	56.21	50.12	8.54
信息设备	002415.SZ	海康威视	781	3.65	24.98	34.87	8.58
电子	002241.SZ	歌尔声学	587	9.79	84.06	59.65	11.25
传媒	300027.SZ	华谊兄弟	173	-6.30	101.83	45.89	7.02
传媒	300251.SZ	光线传媒	173	11.41	106.77	46.31	8.74

分析师信息

• 分析师：孙建波 博士，首席策略分析师
• 联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，（8610）83571306
• 执业证书编号：S0130511040002

鸣谢

• 姚珮，策略研究员
• 联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，（8621）20252607

研究团队

• 中国银河证券策略团队：孙建波、秦晓斌、王皓雪、姚珮、郭怡娴、孙思慧

评级体系说明

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师覆盖股票的平均表现。

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