20210426-开源证券-投资策略专题_分歧加大_共识仍待形成——资金跟踪系列之十四_18页_1mb

资金跟踪分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月19日至4月23日期间，A股市场的资金流动情况，包括美元指数变化、海外与国内流动性、北上资金配置与交易行为、两融活跃度、公募基金仓位变动及个人投资者行为，旨在揭示当前市场资金的分歧与共识。

主要观点

1. 外汇市场动态

• 美元指数下降：上周美元指数有所回落，美元多头头寸规模下降，空头头寸规模上升，净多头头寸减少。
• 中美利差走阔：美元指数下行反映中美利差扩大，美债名义利率下降，实际利率上升，表明通胀预期下降。
• 海外流动性较好：美国企业债信用利差大多走阔，但Ted利差收窄，显示美国金融系统流动性仍较充裕。
• 国内流动性分层不明显：国内流动性未出现明显分层，7天Shibor与DR007之差震荡走阔，但维持低位；信用利差短端走阔，长端收窄。

2. 北上资金行为

• 配置盘净买入，交易盘净卖出：外资配置盘净买入A股257.03亿元，交易盘净卖出30.68亿元。
• 行业分歧扩大：北上配置盘与交易盘在多个行业存在分歧，共识行业包括食品饮料、医药、建材、机械、轻工、煤炭、有色等，同时净卖出非银、商贸零售、通信等行业。
• 大盘成长板块分歧明显：配置盘主要净买入大盘成长以外的标的，交易盘则净卖出大盘成长板块。
• 白酒板块受青睐：北上配置盘净买入白酒板块15.44亿元，其中贵州茅台净买入7.56亿元。
• 市值偏好差异：北上配置盘偏好500亿市值以下的标的，交易盘则无明显持续性。

3. 两融活跃度

• 活跃度回升：两融活跃度回升至3月中旬以来的高点，净买入74.16亿元。
• 主要净买入行业：医药、汽车、有色、食品饮料、非银、机械、化工等板块。
• 主要净卖出行业：建材、电力及公用事业、计算机、传媒等板块。
• 大盘成长板块小幅净卖出：两融投资者小幅净卖出大盘成长板块0.08亿元，净买入其他两融标的74.24亿元。

4. 公募基金仓位变化

• 仓位继续下降：偏股混合型和普通股票型基金仓位继续下降。
• 减仓行业：主要减仓消费者服务、军工、食品饮料、医药、电新、有色、汽车、建材、家电等板块。
• 加仓行业：主要加仓TMT、石油石化、化工、非银、建筑等板块。
• 个人投资者行为：个人投资者选择赎回，与公募基金在医药、消费板块存在共识，但在新能源汽车、军工等板块存在分歧。

关键信息

• 资金流向：北上配置盘偏好食品饮料、医药、建材、机械等板块，交易盘则倾向于卖出非银、通信等行业。
• 市场情绪：两融投资者对医药、汽车等板块较为积极，但对大盘成长板块态度消极。
• 流动性变化：国内流动性未明显分层，海外流动性较好。
• ETF表现：货币型ETF被净申购，股票型ETF被净赎回，尤其金融地产、科技、医药、消费板块ETF被净赎回较多。
• 个人投资者撤退：面对市场反弹，个人投资者选择撤退，与公募基金在部分板块存在一致的减仓行为。

分析结论

当前市场资金流动呈现明显的分歧，北上配置盘与交易盘在多个行业存在不同偏好，两融活跃度回升但对大盘成长板块态度不一，公募基金与个人投资者在部分行业存在共识。市场整体缺乏统一的“共识”，资金博弈行为有所加剧，需关注后续资金动向及市场情绪变化。

风险提示

• 测算误差：报告中涉及的数据测算可能存在误差，需谨慎对待。

附注

• 报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 投资评级基于相对市场表现，不构成唯一投资决策依据。
• 本报告内容为开源证券研究所分析结果，仅限客户使用，未经授权不得复制或传播。