20211212-开源证券-食品饮料行业周报_经济会议定调积极_板块投资机会显著_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2021年12月12日发布的食品饮料行业报告指出，食品饮料板块在12月6日至10日期间表现强劲，涨幅为5.5%，排名一级子行业第二，跑赢沪深300约2.4个百分点。其中，其他酒类、黄酒和啤酒涨幅领先，分别为15.9%、10.0%和6.8%。报告强调，中央经济会议对消费刺激和行业发展的积极影响，认为白酒和大众品板块具备良好的投资机会。

主要观点

• 短期看好白酒春节开门红：白酒板块受益于提价预期和消费旺季的乐观展望，预计2022年白酒企业将实现量价齐升。
• 中期看好大众品业绩修复：随着消费需求复苏和提价带来的业绩弹性，大众品板块有望在年中迎来增长。
• 政策支持消费和产业升级：中央经济会议提出扩大内需、乡村振兴等政策，有利于食品饮料行业的长期发展。
• 行业估值合理，建议布局：报告推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业作为重点投资标的，认为这些公司具备良好的增长潜力和估值优势。

关键信息

行业表现

• 食品饮料指数：12月6日至10日涨幅为5.5%，排名第二。
• 子行业表现：
  • 其他酒类：15.9%
  • 黄酒：10.0%
  • 啤酒：6.8%
• 个股表现：
  • 涨幅领先：老白干酒、中炬高新、口子窖
  • 跌幅居前：华宝股份、嘉必优、龙大肉食

上游数据

• 农产品价格：
  • 全脂奶粉中标价同比上涨31.3%
  • 生鲜乳价格同比上涨6.2%
  • 大豆现货价同比上涨20.1%
  • 豆粕平均价同比上涨8.4%
• 肉类价格：
  • 猪肉价格同比下跌46.5%
  • 生猪存栏量同比增长18.2%
  • 能繁母猪数量同比增长6.6%
  • 白条鸡价格同比增长0.3%

白酒行业动态

• 胡润百强榜：25家白酒企业上榜，贵州茅台以2.1万亿位列第一，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河酒厂分别排名第二、第四、第七、第九。
• 四川白酒产业：2021年1-10月实现营业收入8065.4亿元，同比增长11.0%，利润总额958.5亿元，同比增长19.8%。
• 宜宾名酒博览会：2021年1-10月宜宾白酒实现销售收入1363亿元，同比增长15.4%，总利润290亿元，同比增长22.7%。

投资策略

• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业
• 具体分析：
  • 贵州茅台：取消拆箱政策，价差缩小，提价预期升温，预计2022年营收目标将加速实现。
  • 五粮液：批价回升，渠道库存低位，出货稳定，预计2022年实现双位数增长。
  • 山西汾酒：高端产品进展良好，未来三年仍处于快速增长阶段。
  • 海天味业：提价有助于缓解成本压力，调味品行业复苏趋势明显，预计2022年重回正常增长。

重大事件备忘录

• 12月15日：绝味食品股东大会，值得关注。
• 11月23日：年度投资策略报告发布，提出布局主题投资，关注反转机会。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

估值方法与免责声明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或分发。
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Reduce）：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：预计行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：预计行业弱于整体市场表现

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映个人观点，且报酬与具体推荐意见无直接或间接关联。

法律声明

• 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断是否适合投资建议，不构成私人咨询建议。
• 开源证券不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。