20240815-东方财富证券-腾讯控股-00700.HK-2024年二季报点评_新老游戏表现亮眼_广告业务逆势增长_4页_494kb

腾讯控股2024年二季报点评：业务多点开花，增长势头稳健

核心财务数据亮点

截至2024年6月底，腾讯实现营业收入1611亿元，同比增长8%；经营盈利507亿元，同比增长40%。在非国际财务报告准则下，2024年上半年经营盈利584亿元，同比增长27%，归母净利润476亿元，同比增长82%。公司持续进行股份回购，累计回购523亿港元，彰显对自身价值的信心。

游戏与广告的双重增长引擎

• 游戏业务表现惊喜：国际游戏受益于《荒野乱斗》流水大幅增长及《PUBG MOBILE》强势表现，国内游戏市场《王者荣耀》《和平精英》流水恢复正增长，新游《地下城与勇士：起源》也表现亮眼。

• 广告业务逆势增长：网络广告得益于视频号、小程序和腾讯视频的增长，收入超百亿元，同比增长近两成。同时金融科技及企业服务销售收入表现稳健，尽管商业支付业务增长承压，但企业微信等企业服务收入上升。

成本控制与增长策略

腾讯通过强调高毛利的游戏和视频号佣金业务，毛利率同比提升5.8个百分点，至53.3%。虽然销售及行政费用有所上升，但公司聚焦高潜力增长领域，持续削减低效开支。

投资建议与风险提示

公司增长主要依赖于老产品的稳定表现与新游戏的上线，新冠病毒影响后的营收恢复仍在进行中。

风险提示：

• 政策监管风险
• 宏观经济不确定性
• 新游戏上线表现不及预期

腾讯控股维持“增持”评级，未来三年营业收入及调整后归母净利润的预测均体现出稳健的增长态势，估值水平也较合理。