20230521-德邦证券-美联储周观察_交易员不再预期美联储会在9月降息_6页_947kb
报告摘要
- 核心观点：交易员不再预期美联储会在9月降息。尽管近期数据和官员表态一度使6月加息概率回升，但随后的进一步表态使加息预期回落。联储官员强调“限制性利率将维持更久”，重新引发对降息路径的争论。
- 利率预期变化：
- 短期内，市场预期6月加息概率186%，联邦基金利率仍可能在6月上升。
- 远期看，市场不再对9月降息抱有信心，但认为11月和12月各有一次25bps降息。部分分析师也认为政策利率可能6月后保持不变至年底。
- 美联储操作动态：
- 本周美联储资产缩减463亿美元，总持有资产继续降至851万亿美元。国债和MBS减少尤为显著。
- 继续执行缩表，缩表进程显示为中小银行面对存款流失、流动性趋紧信号加剧，存款流向货币基金趋势持续。
- 风险提示：美联储若继续加息或将增加金融环境紧缩压力，增加经济放缓风险；美国有可能提前进入经济衰退，以及全球供应链修复进程延迟。
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