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白糖期货早报（2021.12.29）总结

核心内容

本报告分析了白糖期货市场在2021年12月29日的市场状况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，旨在为投资者提供短期和中长期的市场判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较此前预测的385万吨有所缩小。
• 国内供需情况：2021年11月底，21/22年度全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率22.18%，去年同期为38.98%，显示销售疲软。
• 进口数据：2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨，表明进口量受到控制。
• 国内消费：国内消费持续稳定，但因进入消费淡季，短期需求可能减弱。

2. 基差与价差

• 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，05合约基差为44元/吨，升水期货，显示期现关系基本持平。
• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为6108元/吨，显示进口成本降低，对国内市场形成一定压力。
• 泰国糖进口成本：泰国糖进口成本下降，对国内糖价形成利空影响。

3. 库存情况

• 工业库存：截至2021年11月底，21/22榨季工业库存为58.16万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比下降，显示市场供应压力有所缓解。
• 新糖库存：同比持平，显示新糖供应相对稳定。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓减少，趋势偏多。

5. 市场预测

• 短期走势：年前工厂即将放假停工，消费进入淡季，国内白糖短期走弱，价格预计进入宽幅震荡。
• 价格区间：05合约下方支撑5700元/吨，上方压力5900元/吨，区间下轨附近可逢低短多。

关键信息

• 全球供需变化：全球糖市供应缺口有所缩小，但印度产量下调，可能对市场形成一定影响。
• 巴西产量预期：巴西22/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨，显示未来供应可能增加。
• 国内供需平衡：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少，进口量受控，走私打击力度加大。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比多年降低，显示市场供需逐渐趋紧。

结论

综合基本面、基差、库存及市场趋势，白糖短期面临走弱压力，但下方空间有限，预计节前价格将进入宽幅震荡区间。投资者可关注05合约在5700元/吨附近的支撑位，考虑逢低短多策略。整体市场仍需关注国内外供需变化及政策动向。