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白糖期货早报总结 - 2022年4月26日

核心内容概述

2022年4月26日白糖期货早报综合分析了全球及国内市场供需、价格走势、库存变化及市场情绪等关键因素，整体市场情绪偏空，预计白糖价格将有所回落。

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基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将2021/22年度全球糖市供应缺口由255万吨下调至193万吨，显示供应缺口有所缩小。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%（去年同期39.01%），显示销售进度略低于预期。
  • 2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨，进口量呈下降趋势。
• 国内产量与消费：2021/22年度国内食糖产量约为1007万吨，消费量稳定在1550万吨左右，供需基本平衡但存在缺口。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比持续下降，反映市场供应紧张。

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市场走势与技术分析

• 基差情况：柳州现货价格为5900元/吨，主力合约09的基差为-9元/吨，显示现货贴水期货。
• 盘面表现：
  • 20日均线走平，K线在20日均线下方，技术面偏空。
  • 主力合约09回到前期震荡密集区，短期围绕5900元/吨上下震荡。
• 市场情绪：总体市场情绪偏悲观，等待行情企稳。

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关键影响因素

利多因素

• 全球糖市供应缺口仍存在，2021/22年度缺口为193万吨，显示市场仍有一定紧张感。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口减少，可能缓解市场紧张。
• 原油价格回落，外糖走势下跌，可能带动国内白糖价格回落。
• 巴西中南部2022/23年度糖产量可能创3年新低，因糖厂偏重乙醇生产。

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进口与价格分析

• 进口价差缩小：内外价差缩小，显示进口成本下降，对国内市场有一定压力。
• 进口量减少：2021年3月中国进口食糖同比减少8万吨，显示国内对进口糖的依赖度降低。
• 国际价格：国际食糖价格在18.0-21.0美分/磅区间，国内价格在5650-6150元/吨区间。

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供需平衡表分析

全球供需平衡表（USDA）

• 库存消费比逐年下降，表明全球糖市供需趋于紧张。
• 2021年全球库存消费比为19.15%，2022年进一步降至18.24%。

中国供需平衡表（布瑞克数据）

• 2022年：期初库存10732万吨，产量9000万吨，进口4500万吨，总供给24232万吨，总消费14770万吨，期末库存9462万吨，库存消费比64.06%。
• 2021年：库存消费比72.51%，显示市场供应相对宽松。
• 2020年：库存消费比85.93%，供应较为充足。

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其他关键信息

• 国内种植面积：2021/22年度糖料播种面积为1365千公顷，其中甘蔗种植面积1205千公顷，甜菜种植面积160千公顷。
• 单产变化：甘蔗单产持续提高，甜菜单产略有波动。
• 仓单情况：交易所白糖仓单处于正常水平，未出现明显异常波动。

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结论与预期

• 短期预期：白糖价格预计短期围绕5900元/吨震荡，市场情绪偏空。
• 中长期预期：国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，市场对糖价的支撑减弱，但供应缺口仍存在，中长期走势需关注产量变化及进口政策。

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数据来源

• 国家统计局
• 布瑞克农业数据终端
• USDA全球糖市数据
• 大越期货投资咨询部

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附注

• 本报告为市场分析，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告数据及观点可能随市场变化而调整，敬请谨慎参考。