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白糖期货早报总结 - 2022年4月8日

核心内容

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，显示缺口在缩小。
• 国内产销情况：截至2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%（去年同期39.01%），表明销售略低于预期。
• 进口情况：2021年1-2月中国进口食糖82万吨，同比减少23万吨，显示进口量受控。
• 供需平衡：国内供需平衡表显示，库存消费比维持在18.24%，全球库存消费比多年下降，反映全球供需趋紧。

2. 基差与期货走势

• 基差情况：柳州现货价格为5840元/吨，SR2205合约价格为5863元/吨，基差为-23元，期现平水。
• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。

3. 供需预测与外部影响

• 未来产量预期：巴西预计22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨，印度21/22年度糖产量下调至3050万吨，显示全球供应可能增加。
• 外糖走势：外糖走势偏强，可能对国内白糖价格形成支撑。
• 远月合约走势：SR2209合约即将换月，远月可能走出震荡走势，需关注突破方向。

主要观点

1. 国内供需

• 当前国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 国内新糖销售均价在5750元/吨附近，显示销售压力。
• 严控进口和打击走私措施对市场有影响，进口量减少。

2. 期货市场

• SR2205合约临近交割，期现平水，短期波动空间有限。
• SR2209合约走势受外糖影响，可能震荡，需关注突破方向。
• 交易所仓单处于正常水平，对价格影响不大。

关键信息

1. 供应缺口变化

• 全球供应缺口：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测为255万吨。
• 未来供应预期：巴西22/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨，印度21/22年度糖产量下调50万吨。

2. 库存与消费

• 国内库存：截至2022年2月底，工业库存为444.66万吨，国储库存约707万吨。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比多年下降。

3. 价格与价差

• 现货价格：柳州现货价格为5840元/吨。
• 进口价差：内外价差缩小，巴西糖进口加工后价格为6577元/吨，泰国糖进口加工后价格为648元/吨。
• 国际食糖价格：国际食糖价格为18.0-21.0美分/磅，国内价格为5650-6150元/吨。

预期分析

• 短期预期：白糖自身产需基本面偏中性，SR2205合约临近交割，期现平水，短期波动空间有限。
• 中长期预期：国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，未来供应可能增加，需关注价格走势变化。
• 远月合约：SR2209合约即将换月，远月可能走出震荡走势，关注突破方向。

数据图表与信息

• 白糖供需平衡表：显示全球及国内供需情况，库存消费比持续下降。
• 进口量趋势：2022年2月进口量同比减少，显示进口受控。
• 销糖率趋势：21/22年度销糖率截止12月底为46.2%，显示销售稳定。
• 种植面积与产量：2000年以来，全国甘蔗和甜菜种植面积及产量变化趋势显示，种植面积有所波动，单产提高。

总结

白糖市场当前基本面偏中性，供应缺口有所缩小，但国内销售仍面临一定压力。期货市场方面，SR2205合约临近交割，短期波动空间有限，而SR2209合约可能震荡，远月合约值得关注突破方向。整体来看，白糖价格受到国内外供需变化及政策影响，需密切关注市场动态。