20210426-中泰证券-安恒信息-688023.SH-平台产品高成长_新兴安全加速落地_3页_638kb

安恒信息（688023）投资总结

核心内容

安恒信息是一家专注于网络信息安全领域的高新技术企业，其平台产品表现出高成长性，同时在新兴安全领域如云安全、大数据安全、物联网安全、工业互联网安全及智慧城市等方向加速落地，推动公司业绩持续增长。公司当前股价为279.44元，市值约为206.99亿元，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩高成长性：公司2020年营业收入达13.23亿元，同比增长40.14%，归母净利润1.34亿元，同比增长45.43%。2021年第一季度收入同比增长57.84%，但归母净利润为-1.26亿元，可能因一次性费用或收入确认节奏影响。
• 多业务线协同增长：公司网络信息安全基础产品、平台产品和服务分别实现收入4.61亿元、4.45亿元和3.68亿元，同比增长分别为20.15%、63.91%和39.52%。整体业务结构呈现良好增长态势。
• 现金流优化：2020年销售商品及提供劳务收到的现金为14.10亿元，高于营业收入，经营活动现金流净额为2.80亿元，同比增长29.32%，显示公司盈利能力和现金流管理能力提升。
• 新兴安全业务快速拓展：公司在云安全、大数据安全、物联网安全、工业互联网安全及智慧城市等新兴领域均有显著进展，例如云安全新增服务近200多朵云，公有云新增1000多家中小企业用户，智慧城市已与20多个地市签订合作协议。
• 人员规模扩张：2020年底公司员工总数达2719人，同比增长51.1%，其中安全服务、技术支持和研发人员分别增加221人、180人和331人，反映公司业务扩展和订单充足。
• 财务预测积极：预计公司2021-2023年EPS分别为2.59元、3.78元和5.54元，对应PE分别为107.79倍、73.83倍和50.44倍，显示未来估值有望逐步下降，盈利能力持续增强。
• 估值指标改善：P/E、P/B等估值指标持续下降，显示市场对公司未来增长预期逐步提升，PEG也由5.63降至1.09，估值合理性提高。

关键信息

公司基本信息

财务预测摘要

估值与盈利指标

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 预期涨幅：未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 投资逻辑：公司多业务线持续高增长，新兴安全业务快速落地，现金流优化，人员规模扩张，盈利能力和估值合理性持续提升。

风险提示

• 业绩发展不及预期
• 政策落地缓慢

结论

安恒信息在网络安全领域展现出强劲的增长势头，尤其在新兴安全业务方面取得显著成果。公司盈利能力和现金流状况持续改善，估值逐步趋于合理，具备良好的投资价值。分析师维持“买入”评级，建议关注其未来在各细分市场的拓展能力和业绩释放潜力。