20211115-安信证券-流动性周观察11月第2期_美联储加息预期再度升温_百亿级爆款基金重现_19页_1mb

2021年11月15日流动性周观察总结

核心内容概述

2021年11月15日的流动性周观察报告聚焦于宏观与微观流动性环境、资金价格变动、机构行为以及监管动态。报告指出，美联储加息预期升温，A股隐含风险溢价处于均值上方，同时“固收+”基金受到市场追捧，百亿级爆款再现。此外，陆股通资金持续增配电气设备、化工、食品饮料等板块，而融资资金则偏向电子、有色、军工等。整体来看，市场呈现一定的波动性，资金流向与市场情绪存在明显分化。

主要观点与关键信息

1. 宏观流动性环境与资金价格

• 央行操作：央行持续进行千亿逆回购操作，近一周净投放2800亿，本周关注8000亿MLF到期续作。
• 国债收益率：房地产融资放宽预期发酵，十年期国债收益率小幅反弹，至2.94%。10月社融存量同比增速企稳至10%，主要增量来自政府债券和居民中长贷，企业中长贷仍疲软。
• 中美利差：中美十年期国债利差缩小至1.35%，人民币兑美元升值0.16%。
• A股风险溢价：A股隐含风险溢价为1.99%，较前一周小幅回升2.1bp，仍高于历史均值。

2. 微观流动性环境与资金供求情况

2.1 增量资金

• 公募基金：近几周新基金发行速度约350亿/周，11月前两周募集约580亿，其中“固收+”基金表现突出，出现百亿级爆款。
• 私募基金：11月中国对冲基金经理A股信心指数为112.64，环比下降1.13%；平均仓位为82.0%，环比略有下降。
• 陆股通资金：近一周净流出26.9亿，但对电气设备、计算机、非银行业等板块增配明显；宁德时代、伊利股份连续多周获净买入，而美的电器、格力电器等则被净减持。
• 融资融券：融资资金净买入107.2亿元，主要流入电子、有色、军工板块，流出银行、地产、建装板块。

2.2 资金需求

• 股权融资：近一周股权融资规模为196.4亿元，其中IPO融资105亿元；预计未来一周IPO规模为77亿元。
• 限售解禁：近一周解禁规模约270亿元，未来一周预计达到1570亿元，主要集中在医药、非银、汽车等行业。
• ETF份额变化：股票型ETF份额增加约13亿份，其中行业主题类ETF份额增加较多，尤其是医药类ETF。

机构行为观察

• 调研热度：近期机构调研热度较高的行业包括电子、医药、机械、化工、计算机、电气设备等；近四周调研热度环比提升的一级行业包括银行、建筑装饰、通信等。
• 二级行业调研：黄金、仪表仪器、计算机应用、化学制药、化学原料等二级行业调研热度明显上升。

风险提示

• 文档中提及的数据统计可能存在误差，建议投资者谨慎参考。

监管动态

• 稳投资政策：多地重大项目加快启动，新能源、新基建项目成为重点，预计四季度投资有望企稳回升。
• 理财子公司整改：大行理财子公司已完成估值整改，但股份行理财公司尚未全部完成。
• 碳减排支持工具：央行推出碳减排支持工具，支持清洁能源、节能环保等领域。
• 校外培训广告管控：市场监管总局等八部门联合管控校外培训广告，要求全面排查清理。
• 菜篮子产品保供：农业农村部强调保障蔬菜等“菜篮子”产品供应，应对价格波动。
• 美国CPI数据：美国10月CPI同比飙升至6.2%，创1990年以来最大升幅，推动市场预期美联储2022年中加息概率上升至89%。

总结

整体来看，当前市场在宏观流动性与微观资金流动方面呈现出明显的分化趋势。美联储加息预期升温对全球市场产生影响，A股隐含风险溢价位于历史均值上方，显示市场对风险的担忧。同时，“固收+”基金受追捧，表明投资者对风险偏好有所调整。陆股通资金持续增配部分行业，但对某些板块如家电、非银金融等出现净流出。融资资金则偏好电子、有色、军工等板块，而对金融地产较为谨慎。机构调研热度上升，显示对部分行业的关注增加。监管层面亦有多个政策动态，涉及投资、金融、环保、教育等多个领域。投资者需关注政策变化与市场波动，合理配置资产。