20260911-东方金诚-美伊冲突再度升级叠加美联储加息预期升温_上周金价延续调整_黄金周报_2026.8.31-2026.9.6_10页_1mb

黄金周报总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容

上周（2026年8月31日至9月6日）金价受到多重因素影响，整体呈现震荡调整态势。美伊冲突升级与美国8月非农数据超预期走强成为市场关注的焦点，导致金价在波动中承压。美联储政策预期的变化以及美元指数的走势对金价产生重要影响。

主要观点

• 金价波动显著：上周金价大幅震荡，受地缘政治风险与经济数据的影响，COMEX黄金主力期货价格下跌1.16%，沪金主力期货价格下跌2.80%，伦敦金现货价格下跌0.52%，黄金T+D现货价格下跌2.59%。
• 非农数据推升加息预期：美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期，显示劳动力市场仍具韧性，促使市场重新升温对9月加息的预期。
• CPI数据成关键变量：尽管非农数据超预期，但本周CPI数据才是决定9月美联储政策路径的关键。若CPI数据高于预期，将强化加息预期，压制金价；若核心CPI继续回落，则有利于金价。
• 美元指数小幅下行：美元指数整体小幅下行，受美联储理事鸽派信号及地缘政治事件影响，但周五非农数据推升美元指数反弹。
• 黄金内外盘价差收窄：人民币汇率影响增强，导致黄金内外盘价差大幅收窄至9.51元/克。
• 黄金比价关系变化：金油比、金银比、金铜比均出现下行，显示黄金相对其他资产表现偏弱。
• 美联储政策信号分化：美联储主席沃什释放积极信号，称全球投资激增，但部分官员如沃勒仍强调需关注通胀数据，为9月FOMC会议留下不确定性。
• CFTC持仓变化：黄金CFTC多头净持仓量小幅回落，显示空头力量占优，市场情绪偏谨慎。

关键信息

1. 黄金价格走势

• COMEX黄金主力：上周五收于4477.2美元/盎司，周跌幅1.16%。
• 沪金主力：上周五收于966.0元/克，周跌幅2.80%。
• 伦敦金现货：上周五收于4430.5美元/盎司，周跌幅0.52%。
• 黄金T+D现货：上周五收于965.0元/克，周跌幅2.59%。

2. 黄金价差与比价

• 黄金内外盘价差：收窄至9.51元/克。
• 金油比：明显下行，受原油价格上涨与金价下跌影响。
• 金银比：小幅下行，银价跌幅小于金价。
• 金铜比：延续下行趋势，显示黄金与铜价正相关性增强。

3. 持仓分析

• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF持仓量继续增加，SPDR基金持仓量增至1052.06吨。
• 黄金T+D成交量：全周累计成交246.44吨，小幅回落。
• CFTC持仓：多头及空头持仓均减少，多头跌幅更大，净持仓量减少，空头占优。

4. 美国宏观经济数据

• ISM制造业PMI：8月降至54.6，为近四年高位，但低于预期。
• ADP新增就业：8月新增3.7万人，为今年1月以来最低增幅。
• 非农新增就业：8月新增16.2万人，远超预期，显示劳动力市场韧性。
• 失业率：维持在4.1%，符合预期。
• 核心PCE同比：7月数据与前值持平，显示通胀压力有所缓解。
• 服务业PMI：8月升至55.4，创今年2月以来新高，显示服务业扩张。

5. 美联储政策跟踪

• 沃什表态：称全球投资激增，对经济增长有利，反对“全球储蓄过剩”概念。
• 威廉姆斯表态：支持7月FOMC维持利率不变，强调当前利率处于良好位置。
• 沃勒观点：若通胀数据偏热，将支持加息；若通胀降温，则可能维持利率不变。

6. 美元指数走势

• 美元指数：整体小幅下行，截至上周五为99.16，周跌幅0.53%。
• 美元波动：受美联储鸽派信号影响，美元指数一度回落，但周五非农数据推升美元反弹。

7. TIPS收益率走势

• TIPS收益率：上周五上行1个基点至2.43%，显示市场对通胀预期上升。
• TIPS与金价关系：负相关性增强，反映市场对通胀和实际利率的敏感度提高。

国际重要事件

• 美伊冲突升级：美国对伊朗发动空袭，德黑兰回应，特朗普表示对伊朗的军事打击不会持续太久。
• 地缘政治风险指数（GPR）：整体上升，反映市场对地缘政治风险的担忧。

结论

本周金价在CPI数据落地前或将维持偏强震荡，但上行空间受限。市场对9月加息预期升温，但需等待CPI数据以确认政策方向。同时，欧央行议息会议可能对美元指数形成扰动，间接利好金价。整体来看，金价将在宏观数据与地缘政治因素的交织中保持震荡格局。