20160105-大通证券-2016年A股市场投资策略_结构性行情_蓝筹成长机会均等_23页_980kb_980kb

A股市场策略研究报告总结

核心内容

本报告为2016年A股市场投资策略分析，涵盖国际经济形势、国内经济及政策、市场资金供求、业绩与估值以及具体投资建议等内容。

主要观点

• 2015年A股市场回顾：2015年A股市场经历大幅波动，中小板和创业板表现突出，涨幅显著。上证综指全年上涨约10%，但金融行业整体表现不佳。
• 国际经济影响：美联储首次加息，对新兴市场造成压力，但认为A股的牛熊周期主要由国内因素驱动，而非美联储政策。
• 国内经济展望：2016年宏观经济预计继续下行，增速约为6.5%。通胀仍面临下行压力，CPI和PPI均可能维持低水平。
• 政策导向：中央经济工作会议提出供给侧改革五大任务，包括去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，强调改革与开放并重。
• 资金面分析：2016年资金供给预计为20000亿元，大于资金需求18000亿元，整体资金面宽松。
• 估值分析：A股整体估值合理，部分行业如信息技术、环保、新能源汽车等估值相对较高，而公用事业、银行等估值较低。
• 投资策略：建议超配非银金融、传媒、医药生物、信息技术、环保、新能源汽车等板块，以及国企改革、新兴消费、美丽中国、中日韩自贸区等主题投资板块。

关键信息

1. 2015年A股市场表现

• 主要指数涨幅：上证综指上涨10.46%，创业板指上涨88.86%，中小板指上涨56.42%，深证成指上涨17.02%，沪深300上涨6.55%。
• 行业表现：计算机、轻工制造、纺织服装、传媒等行业涨幅较大，金融行业则表现较差。

2. 国际经济分析

• 美联储加息：2015年12月美联储首次加息，预期2016年可能加息4次，每次25个基点。
• 对新兴市场的影响：加息可能导致国际资本流出，特别是对人民币汇率产生压力，但中国经济增长较快，资本流出规模有限。
• 历史经验：A股在美联储加息周期后仍能出现牛市，但主要由国内因素驱动。

3. 国内经济及政策分析

• 经济下行：2016年经济增速预计为6.5%，工业生产增速下降，去产能进程加快。
• 供给侧改革：五大任务包括化解过剩产能、降低成本、化解房地产库存、防范金融风险和推动产业升级。
• 财政与货币政策：财政政策加大力度，实行减税政策，同时货币政策保持适度宽松，支持结构性改革。
• 注册制改革：注册制将在2016年逐步推进，标志着中国资本市场进入股权时代。

4. 市场资金供求分析

• 资金需求：2016年限售股解禁市值约为24700亿元，加上IPO和再融资，预计资金需求为18000亿元。
• 资金供给：预计2016年资金供给为20000亿元，包括基金、私募、券商理财、新增开户和个人投资者等。
• 资金面状态：资金供给略大于需求，整体处于宽松状态。

5. 业绩与估值分析

• 2015年业绩：A股净利润增速由上半年的7.80%降至三季度的1.14%，四季度预计持续放缓，全年接近零增长。
• 2016年业绩预期：预计A股业绩增长在-5%左右，经济转型和改革将对业绩产生影响。
• 估值水平：A股整体估值合理，多数行业处于历史均值附近。

6. 投资策略

• 合理波动区间：上证指数预计在2900点至4400点之间波动。
• 推荐板块：非银金融、传媒、医药生物、信息技术、环保、新能源汽车等板块，以及国企改革、新兴消费、美丽中国、中日韩自贸区等主题投资板块。
• 风险提示：美联储加息超预期、经济数据疲软、改革进程低于预期。

主题概念分析

国企改革

• 央企整合在多个领域稳步推进，地方国企改革也将加快，包括混改和整体上市。

新兴消费

• 服务经济将成为主导，体育、文化、教育等生活性服务业发展潜力巨大。

信息技术

• 信息经济快速发展，云计算和大数据等后端技术将迎来重要发展机遇。

美丽中国

• 环保和新能源产业将受益于生态文明建设，新能源汽车产量增长显著。

中日韩自贸区

• 有望成为亚太经济增长的重要引擎，促进区域内的贸易和投资。

风险提示

• 美联储加息超预期
• 经济数据疲软
• 改革进程低于预期

分析师声明

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数据来源：WIND大通证券研究发展部