20160814-川财证券-策略周报_蓝筹行情仍能延续_15页_1mb

蓝筹行情仍能延续总结

核心内容

2016年8月14日发布的证券研究报告指出，当前宏观经济环境呈现低利率与弱需求的特征，7月份数据全面低于预期，显示经济持续偏弱，但市场利率仍有下行空间。在这一背景下，蓝筹股行情并未结束，而是继续延续，主要得益于供给侧改革、利率下行、股息溢价提升以及盈利改善等因素。同时，蓝筹股板块之间的轮动表明市场热点扩散效应较好，叠加深港通开通预期，蓝筹行情仍有支撑。

主要观点

• 宏观环境：低利率、弱需求格局持续，7月经济数据全面偏弱，固定资产投资增速创历史新低，消费疲软，新增信贷大幅减少，显示企业需求下滑明显。
• 蓝筹行情：蓝筹股上涨并非行情尾声，而是受益于利率下行、盈利改善、股息溢价提升及政策支持，行情有望延续。
• 行业配置：重点配置高股息率板块和景气确定性改善的方向，如房地产、非银、医药等蓝筹板块，同时关注低估值、业绩环比改善的行业（如汽车、建筑、公用事业）以及供给侧改革受益行业（如煤炭、钢铁、建材）。
• 市场趋势：上证综指中短期震荡上行，可能突破3050-3070点的压力位；创业板指短期震荡，中期仍偏弱，可能反弹至2200点后继续回落。
• 资金流动：外部资金偏宽松，沪股通持续净流入，新偏股型基金发行规模扩大，显示长期资金布局明显；短期资金亦有流入，市场情绪有所修复。

关键信息

宏观数据

• 7月固定资产投资累计同比增速、工业增加值及社会消费品零售总额同比增速均下降。
• 固定资产投资增速创2000年以来历史新低。
• 消费同比增速处于近两年低点。
• 新增信贷环比骤降，信贷结构和M1-M2增速差创历史极值。

政策动态

• 供给侧改革继续加码，中央层面加码去产能，地方和国有企业任务完成时间提前。
• 河北省发改委推动部分城市成为“基本无煤矿市”，研究制定钢铁产能退出方案。

资金情况

• 沪股通连续7周净流入，累计净流入达158.07亿元。
• 新偏股型基金发行规模达87.75亿元，显示长期资金持续流入。
• 融资余额回升，融资买入/成交额为9.90%，融资偿还/成交额为9.33%，融资交易活跃度环比上升。

市场情绪与技术分析

• 市场情绪有所回升，但整体仍偏弱，赚钱效应回升至80%左右，但上涨超5%的个股占比仍低于2%。
• 技术面上，上证综指中短期震荡上行，可能突破3050-3070点压力位；创业板指短期震荡，中期仍偏弱。

行业配置建议

• 主线一：低估值、业绩环比改善的行业，如汽车、建筑、公用事业等。
• 主线二：供给侧改革受益行业，如煤炭、钢铁、建材等。
• 主线三：高景气的细分子行业，如造纸、纤维、染料等。

风险提示

1. 宏观政策出现较大变动；
2. 全球出现新的“黑天鹅”事件；
3. 数据有一定的延时性，可能无法及时反映市场变化。

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 买入：20%以上；
  • 增持：5%-20%；
  • 中性：-5%-5%；
  • 减持：-5%以下。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 超配：高于5%；
  • 标配：介于-5%到5%；
  • 低配：低于-5%。

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