20161023-中国银河-A股策略周报_货币不紧_财政积极_结构性行情继续_11页_876kb

A股策略周报总结

核心内容

2016年10月23日发布的A股策略周报指出，当前市场呈现结构性行情，整体震荡上行。在政策层面，货币环境相对宽松，财政政策积极，供给侧改革持续推进，为市场提供支撑。同时，人民币汇率虽有贬值压力，但短期不会出现大幅贬值，经济基本面稳固，为市场提供支撑。

主要观点

• 市场表现：
  10月市场整体震荡上行，各主要指数变化不大。上证综指上涨0.89%，中小板指上涨0.25%，深证成指下跌0.1%，创业板指下跌0.6%。以中字头公司为代表的建筑行业表现突出。

• 经济数据：
  2016年前三季度GDP同比增长6.7%，三季度增速与一、二季度持平，经济在新常态下保持平稳。工业增加值连续7个月保持在6%以上，固定资产投资增速回升，房地产与基建投资增速双双回升。消费增长不温不火，整体经济结构持续优化。

• 政策预期：
  随着美国大选和12月可能的加息临近，人民币贬值压力或将缓解。年底前政策将保持相对宽松，尤其是财政政策将发挥更大作用，PPP模式有望加速推进，基建投资成为重点。

• 行业推荐：
  A股仍存在结构性行情，重点推荐以下方向：

  1. 供给侧改革主题，特别是供给收缩较快、价格持续上涨、需求旺季的煤炭行业。
  2. PPP与基建投资方向，如水利水电、高铁等。

关键信息

• 经济基本面：
  三季度经济平稳运行，结构调整加快。房地产与基建投资增速回升，显示政策对经济的支持作用增强。

• 流动性变化：
  短端利率上行，长端利率大幅回落。这表明市场对短期资金的需求上升，但长期资金成本下降，流动性整体偏紧但长端利率走低。

• 融资规模：
  融资规模和单日融资变化反映市场资金流入情况，但具体数据未详细列出，需参考图表。

• 评级体系：
  银河证券采用行业和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期回报率。

图表目录

• 图1：A股主要指数表现
• 图2：A股主要指数周度涨跌幅
• 图3：不同风格股票表现
• 图4：不同风格股票周度涨跌幅
• 图5：不同行业周度涨跌幅
• 图6：不同行业年度涨跌幅
• 图7：上证综指&深证成指估值水平
• 图8：中小板指&创业板指估值水平
• 图9：不同风格指数市盈率（2010至今）
• 图10：不同风格指数市净率（2010至今）
• 图11：不同行业指数市盈率（2010至今）
• 图12：不同行业指数市净率（2010至今）
• 图13：两市融资规模
• 图14：单日融资变化

重要事件

• 十八届六中全会召开：
  10月24日将召开中共第十八届中央委员会第六次全体会议，审议《关于新形势下党内政治生活的若干准则》和《中国共产党党内监督条例》征求意见稿，对市场情绪可能产生一定影响。

风险提示

• 人民币汇率受美国大选和12月加息预期影响，存在短期波动风险。
• 四季度房地产成交下滑，经济下行压力可能增大，需关注政策支持力度。
• 市场结构性行情将持续，但需警惕部分行业估值过高带来的回调风险。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

联系方式

• 分析师：孙建波、姚珮
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo @chinastock.com.cn，(8610)83571306
  • 姚珮：yaopin@chinastock.com.cn，（8621）20252607

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎投资。