20250509-铜冠金源期货-铁矿石月报_供需边际转弱_铁矿重心向下_13页_1mb

铁矿石月报总结

2025年5月9日发布的铁矿石月报分析指出：
核心观点：供需边际转弱导致铁矿价格重心下移。
供需分析：

1. 需求端：4月铁水产量维持高位（日均超240万吨，最高达245万吨），但受利润约束及粗钢限产预期影响，进一步提产空间受限。终端需求结构性分化，地产新开工同比大幅回落，基建投资韧性较强，制造业用钢需求向好，形成“建材弱、工业材强”格局。5月需求旺季转淡，建材疲软拖累铁元素消耗，钢厂利润承压抑制铁水上行。
2. 供应端：4月呈现“主流减量、非主流补充”特征，澳洲、巴西发运量环比下降，但非主流矿供应逐步恢复。5月南半球雨季结束，主流矿山发运有望回升，国产矿复产缓慢，短期供应压力缓解，中长期仍偏宽松。
   价格走势：

• 4月铁矿石期货震荡下行，4月9日跌至6705元/吨（月内低点），叠加海外关税风险及国内稳增长政策，价格承压。
• 青岛港现货价格下跌，普氏指数62%Fe报9915美元/吨（月环比跌26%），PB粉报759元/吨（环比跌34%），高低品价差稳定。
  库存动态：
• 45港铁矿石库存环比减少168万吨至14302万吨，反映短期供需紧平衡，但5月需求转弱预期增强，库存将转向累库。
• 钢厂进口矿库存环比增163万吨至9335万吨，库存消费比下降。

国际背景：

• 海外铁矿石需求收缩，主要进口国（日本、韩国、德国）粗钢产量同比大幅下滑，但2025年3月全球粗钢产量同比增29%，呈现结构性矛盾。
• 5月国际运价下跌，西澳-青岛航线为774美元/吨（环比跌46美元/吨），图巴朗-青岛航线为1877美元/吨（环比跌253美元/吨）。

政策影响：

• 国内粗钢限产政策预期升温，叠加终端需求季节性转弱，压制供需平衡。
• 海外贸易保护政策及关税风险加剧，拖累全球需求预期。

风险提示：终端需求不及预期、钢厂限产超预期、宏观政策变动。

关键数据：

• 4月247家钢厂铁水产量约7262万吨（环比+8万吨）。
• 澳洲发运量周均环比微增2638万吨，巴西发运量环比下降1031万吨。
• 1-3月中国铁矿石进口量同比减78%，印度进口量暴跌938万吨。

结论：预计未来一个月铁矿供需转弱，价格重心向下，需重点关注政策调控与需求季节性变化对市场的传导效应。