20240225-银河期货-油脂月报_供应尚存变数_油脂向下仍有支撑_13页_1mb

前言概要：2月油脂低开后震荡运行，春节假期后下游补库需求支撑油脂价格上涨，但技术卖压和宏观因素使价格回落。节后需求进入淡季，油脂以刚性采购为主。

国际市场供需形势分析：

1. 马来西亚棕榈油市场：1月产量超预期去库，2月预计继续减产，库存降至195万吨左右，但出口数据偏弱市场信心承压。
2. 印度食用油进口：1月进口量环比下降，食用油分品种进口结构变化明显。2月棕榈油或将维持刚需采购。

国内产业及现货供需：

1. 国内豆油：压榨量总体偏低，豆油基差稳中偏弱，进口利润倒挂对市场构成压力。
2. 国内棕榈油：棕油库存攀升，基差继续上涨，买船偏少但进口利润改善短期利空市场。
3. 国内菜油：供应总体宽松，产量受天气影响，进口到位推迟部分地区库存偏低。

行情展望及交易策略建议：

• 单边策略：短期油脂区间震荡偏弱运行，多空交织等待市场指引。
• 套利策略：考虑逢低做P5-9正套。
• 期权策略：推荐卖宽跨策略（OI405-C-7900&OI405-P-7500）。