20250627-国元期货-黑色半年报_供增需弱_重心向下_13页_2mb

总结

宏观因素

• 海外：美联储上半年未采取行动，利率区间维持4.25%-4.5%，关税政策影响货币政策；美国加征关税抑制钢材消费，贸易战缓和但不确定性仍存。
• 国内：中美经贸会谈后贸易战影响消退，但经济处于新旧动能转化期，新兴产业未完全对冲传统行业衰退，价格-利润螺旋负反馈担忧持续。

供应情况

• 全球：铁矿供应宽松，力拓、BHP、FMG等公司产量增加；新项目如力拓西坡铁矿和FMG Iron Bridge产能爬坡或投产；发运量预计下半年继续增长。
• 国内：国产矿产量下滑，主要因铁矿价格下移和矿山开工消极。

需求情况

• 海外：需求疲软，美国关税抑制粗钢消费，中国高出口抑制海外高炉开工；下半年海外粗钢增量有限。
• 国内：需求延续下滑，直接出口受低价优势支撑，但透支部分需求；房地产和制造业需求疲软，库存维持高位。

展望

• 年内趋势：供增需降的基本面支撑，价格波动收窄，重心下降，预计区间在80-100美元/吨。

[免责声明：本内容基于报告，仅供参考，不构成投资建议。]