20240123-天风证券-基础化工行业研究周报_2023年化学原料和化学制品制造业投资增长13.4_维生素A_乙二醇价格上涨_20页_1mb

报告摘要

基础化工行业总结

核心内容

2023年，全国固定资产投资（不含农户）增长3.0%，其中化学原料和化学制品制造业投资增长13.4%，显示该行业在整体经济放缓背景下仍保持较快增长。分产业看，第二产业投资增长9.0%，第三产业增长0.4%。然而，基础化工板块在2024年1月15-21日下跌4.22%，跑输沪深300指数3.78个百分点，表现较差。

主要观点

产品价格变动

上涨产品：维生素A（进口）上涨6.2%，乙二醇上涨3%，SBS干胶上涨8%，尿素（波罗的海，小粒散装）上涨6.7%，液氯上涨13.15%。
下跌产品：重质纯碱下跌6.8%，轻质纯碱下跌4.1%，DMF下跌2.3%，聚合MDI下跌1.3%，乙烯法PVC下跌0.8%，尿素下跌0.4%。
维持不变：包括天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑、促进剂NS、钛白粉、R22、VE、蛋氨酸、TDI、PVC、PO、PC、有机硅、分散及活性染料等产品。

行情表现

基础化工板块周跌幅为4.22%，在所有板块中排名靠后，与沪深300指数相比表现较差。部分个股表现亮眼，如晨光新材（+44.39%）、元利科技（+25.17%）等，但也有不少个股下跌，如双象股份（-23.16%）、ST鸿达（-18.31%）等。

投资建议

电子产业周期复苏：推荐万润股份，建议关注华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。
景气修复中找结构性机会：建议关注农化、轮胎、钛白粉、氟化工等需求端韧性较强的子行业，推荐扬农化工、润丰股份，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。
龙头企业高质量发展：推荐万华化学、华鲁恒升。
前沿材料领域：推荐华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。