20240819-天风证券-基础化工行业研究周报_7月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.6_维生素_纯MDI价格上涨_20页_2mb

基础化工行业研究周报摘要（2024年8月19日）

行业动态与数据

1. 宏观经济数据：

   • 2024年7月，规模以上工业增加值同比增长5.1%（环比0.35%）；化学原料和化学制品制造业增长8.6%，采矿业增长4.6%，制造业增长5.3%。
   • 1-7月，全国固定资产投资同比增长3.6%，化学原料制造业投资增长9.9%，工业投资增长12.5%。

2. 化工板块表现：

   • 本周基础化工板块下跌1.89%，跑输沪深300指数（同期涨0.42%）；申万一级子行业中，有机硅、复合肥、民爆制品涨幅居前。

3. 产品价格与价差：

   • 上涨产品：天然气（HenryHub）、维生素A（进口/国产）、维生素D3（国产）、LNG（日本）涨幅居前。
   • 下跌产品：重质纯碱、轻质纯碱、DMF、电石法PVC、TDI等产品价格回调。
   • 核心产品价格：纯MDI价格上涨16%，VA上涨95%，碳酸锂价格跌5.3%。

重点子行业分析

1. 地产链化学品：

   • MDI/TDI、钛白粉、纯碱、有机硅等受益于地产政策利好，建议关注万华化学、龙佰集团。

2. 制冷剂：

   • 下游家电排产良好，产品价格维持上行，建议关注巨化股份。

3. 景气修复机会：

   • 农化与轮胎板块需求韧性较强，重点推荐扬农化工，关注草甘膦相关企业（江山股份、新安股份等）。

4. OLED材料与前沿科技：

   • OLED材料需求增长，国产替代加速，推荐莱特光电、万润股份、瑞联新材；合成生物学领域重点推荐华恒生物、凯立新材。

投资建议

• 核心逻辑：板块估值处于历史低位，但新增产能压力抑制短期盈利修复。
• 主线布局：
  • 硬资产主线：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工；
  • 景气主线：地产链、制冷剂、农化、轮胎、OLED材料；
  • 前沿领域：合成生物学（华恒生物、凯立新材）。

风险提示

• 原油价格波动、产能扩张过快、环保政策趋严及下游需求不及预期是主要风险。

（注：全文约587字）