基础化工行业报告：6月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9.2_25，维生素、醋酸价格上涨-240721-天风证券-20页_1002kb

基础化工行业研究周报总结

一、行业评级与市场概况

• 当前行业评级为“中性”，维持评级。
• 2024年6月，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长92%，制造业整体表现强劲，但基础化工板块周内下跌18.4%，跑输沪深300指数37.6个百分点。

二、近期市场动态

1. 宏观经济数据

   • 2024年6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.42%。
   • 分行业看，41个大类行业中35个实现正增长，石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业增长显著。

2. 产品价格变化

   • 上涨产品：醋酸（+31%）、维生素D3（+204%）、醋酐（+5%）等，主要受供需关系改善和市场情绪提振影响。
   • 下跌产品：乙二醇（-31%）、重质纯碱（-24%）、DMF（-12%）等，多与下游需求疲软或产能过剩有关。

三、重点子行业观点

• 聚焦硬资产：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工。强调高质量发展的企业投资机会。
• 地产链受益：MDI、钛白粉、纯碱等相关化学品或迎来机会，重点关注万华化学、龙佰集团、远兴能源等。
• 制冷剂：下游家电排产良好，价格持续上行，建议关注巨化股份。
• 景气修复：农化、轮胎板块需求韧性较强，推荐扬农化工、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 前沿材料：合成生物学、催化剂应用领域潜力大，推荐华恒生物、凯立新材。

四、风险提示

• 原油价格大幅波动、产能扩张风险、安全生产及环保监管趋严、需求不及预期等风险需警惕。

五、总结要点

• 当前行业基本面偏弱，估值处于历史低位，但部分细分领域景气度回升。
• 投资建议集中在硬资产、地产链、制冷剂及前沿材料等方向，需关注供需变化与政策导向。