新能源行业光伏行业专题报告：技术升级催化产能迭代，关注光伏电池设备领域投资机会-20190131-浙商证券-21页_1mb

新能源行业总结：光伏电池设备投资机会分析

核心内容概述

本报告聚焦于2019年光伏行业技术升级对产能迭代及设备市场需求的影响，特别强调了PERC技术及丝网印刷设备的投资机遇。随着光伏技术的不断进步，电池片环节的设备需求显著增加，预计2019年光伏电池片设备市场空间将超过128亿元。其中，PERC新增工序设备市场空间预计达到42.7亿元，同比增长33%；丝网印刷设备市场空间为18.82亿元，需求保持旺盛。

主要观点

1. 技术升级推动产能迭代

• 光伏产业技术发展迅速，各环节均有技术更新，如多晶硅料冷氢化技术、硅片金刚线切割、电池片PERC技术、组件半片与双面技术等。
• 技术革新降低了建设成本，提升了生产效率和产品性能，推动了光伏组件价格的持续下降。

2. PERC技术显著提升转换效率

• PERC电池相比常规BSF电池具有更高的转换效率，预计2019年全球PERC组件出货量占比达到56%，预计2023年将达74%。
• 2018年我国BSF-P型单晶、PERC-P型单晶电池的平均效率分别为20.6%和21.8%，预计至2025年P型单晶电池效率将达到23.0%。

3. 丝网印刷设备需求旺盛

• 丝网印刷是晶硅电池片制造的核心工序，2019年全球丝网印刷设备市场需求预计为18.82亿元。
• 国产设备在印刷速率、精度和碎片率等方面已达到甚至超越国际领先品牌，如Baccini，且价格更具竞争力。

4. 设备厂商受益于技术升级

• 捷佳伟创、帝尔激光和迈为股份等国内设备厂商在技术储备和市场占有率方面表现突出，受益于光伏电池产能扩张和PERC技术的普及。

关键信息

1. 全球光伏电池产能增长

• 预计2019年全球光伏电池产能将达到175GW，相比2018年增长10.76%。
• 2019年全球PERC组件出货量预计为63GW，占全球出货量的31.75%。

2. 设备市场空间

• 2019年全球光伏电池片设备市场空间预计为128.82亿元，其中PERC新增工序设备市场空间为42.7亿元，丝网印刷设备市场空间为18.82亿元。

3. 设备厂商表现

• 捷佳伟创：2015-2017年营业收入复合增速达88.5%，净利率稳步提升至23.8%；2018年营业总收入达15.58亿元，净利润增长27.9%。
• 帝尔激光：2015-2017年营业收入复合增速达106%，净利率从23%提升至48%；2018年营业总收入达15.8亿元，净利润增长184%。
• 迈为股份：2015-2017年营业收入复合增速达114%，净利率保持在24.24%；2018年营业总收入达4.76亿元，净利润增长至5.8亿元。

4. 技术突破与市场趋势

• 丝网印刷设备采用双头双轨技术，可提升生产效率并降低单位产能投资。
• 国产设备在印刷精度和速度方面已接近或超越国际品牌，且价格更具竞争力，有助于进口替代。

风险提示

• 光伏政策执行不达预期
• 全球、国内光伏新增装机不达预期
• 光伏电池厂商扩产进度不达预期

行业评级

• 新能源行业：买入

投资建议

• 关注捷佳伟创、帝尔激光和迈为股份等设备厂商，它们在PERC和丝网印刷设备领域具有显著的市场优势和技术积累，未来有望受益于光伏行业的持续发展和技术升级。

图表与数据支持

• 图1至图34：展示了光伏产业链各环节的技术更新、产能预测、设备市场空间、设备技术参数对比等数据。
• 表1至表17：提供了光伏电池各制造环节投资成本分析、设备市场空间估计、设备厂商财务数据及市场占有率等详细信息。