20241117-国盛证券-煤炭开采行业周报_旺季来临_保持乐观_静待转变_19页_3mb

煤炭行业周报分析总结

1 市场表现

本周中信煤炭指数下跌334%，跑输沪深300指数0.5个百分点，位列中信板块涨跌幅第12位。

2 重点领域分析

2.1 动力煤

• 供应端：大部分煤矿生产正常，产能利用率上升，产地供应充足。
• 需求端：民用需求逐步增多，但市场煤成交有限；电价改革影响进口煤成本，内贸煤与进口煤价差缩小。
• 后市展望：短期价格调整空间有限（预计840元/吨），冬季供暖需求将支撑价格上行；中期随政策落地，基本面将改善。

2.2 焦煤

• 价格跌至年内低位，但继续下行空间有限。
• 供应端：产量基本稳定，部分煤矿复产。
• 需求端：钢厂利润收缩，焦钢企业按需采购；政策支持下，需求有望逐步回升。
• 后市展望：长期供需格局向好，中短期预计稳中有跌，中长期将随需求恢复上行。

2.3 焦炭

• 价格弱势运行，开启三轮提降。
• 成本支撑：原料煤价格偏弱，竞拍成交价下跌。
• 需求变化：钢厂采购谨慎，库存累积但无压力。
• 后市展望：短期承压，中期随焦煤价格上行和需求恢复，价格有望支撑。

3 投资策略

3.1 短期建议

• 困境反转：中国神华、电投能源、山煤国际、新集能源、晋控煤业、潞安环能。
• 高弹性：平煤股份、兖矿能源、晋控煤业、神华、阳泉煤业。
• 重点关注：平煤股份启动股份回购，预计对股价形成支撑。

3.2 中期建议

关注政策驱动下行业供需格局改善带来的估值提升机会。

4 风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。

5 关键信息

• 行情表现：

  • 中信煤炭指数周度下跌334%。
  • 行业个股多数下跌，仅3家上涨。

• 市场动态：

  • 港口库存持续增加，疏港压力大。
  • 钢铁行业利润收缩，钢材需求偏弱。
  • 焦煤价格跌至2024年度低点。

注： 报告核心观点强调“在政策驱动下，行业基本面将逐步转向强现实、强预期”。建议关注秦发、神华等龙头企业，以及政策支持带来的高股息板块机会。