20240331-国盛证券-煤炭开采行业周报_利空尽出_静待需求东风_把握布局良机_16页_2mb

煤炭行业周报分析总结

当前市场情况

行情回顾：中信煤炭指数下跌0.76%，跑输沪深300指数0.55个百分点，位列中信板块第15位。动力煤和焦煤价格以跌为主，煤炭股多数下跌，仅10家上涨。

细分领域展望

• 动力煤：供应平稳，日耗季节性回落；煤价重心下移（环渤海港口报收841元/吨，周环比跌幅扩大），核心矛盾在于非电需求恢复不及预期。
• 炼焦煤：供应压力大，年报不及预期；需求疲软拖累利润指标；全年V型走势取决于政策拐点出现。
• 焦炭：七轮提降后续乏力；钢厂利润压缩产能，终端需求恢复弱于预期。

投资建议

重点推荐：“煤电一体化”标的（如新集能源、中国神华）；低位产能股（晋控煤业、陕西煤业、淮北矿业）；中特估值股（中煤能源、上海能源）。

风险提示

• 产量政策收紧超预期；
• 非电需求替代进程缓慢不及预期；
• 市场风格切换风险。