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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，主要分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场动态，涵盖宏观环境、基本面变化及交易策略等内容。报告内容仅供参考，不构成入市依据。

铜市场分析

• 外盘表现：伦铜昨日上涨，主要受美联储加息情绪缓和及对Ime制裁的担忧影响。
• 内盘情况：国内铜市场略显宽松，但下游消费疲软，采购意愿不强，期待铜价回落至62000元/吨附近。
• 废铜与进口：废铜出货量因高价刺激而增加，进口铜增加导致贸易商抛货，电铜升水降至150元/吨。
• 库存与风险：LME铜库存继续下降，预计Ime将在11-12月向中国运入六万吨铜，若LME出库过快，可能导致外盘阶段性挤仓。
• 价格支撑：若铜价回落至61000-62000元/吨区间，下游买货情绪有望回升，对升水构成支撑。
• 交易策略：内盘65000元/吨以上仍为较强阻力，需关注市场能否突破。

铝市场分析

• 外盘带动：沪铝受外盘带动增仓上行，2212合约上涨0.57%至18665元/吨。
• 宏观环境：各国央行干预汇率市场，人民币升值，美元指数回落，市场预期美联储放缓加息节奏。
• 基本面影响：俄铝制裁声音持续发酵，但影响更多是短期情绪冲击，不改变全球供需格局。
• 现货市场：成交氛围偏弱，无锡到货增加，佛山、天津需求仍弱，冶炼厂原料库存回升。
• 成本支撑：煤炭价格供需两弱，北港5500大卡价格稳定在1600元/吨以上，有走弱迹象。
• 交易策略：铝价处于反弹阶段，资金主动增仓，但需关注月底LME对俄铝的政策变化及11月美联储加息节奏。

锌市场分析

• 外盘带动：沪锌受外盘带动小幅增仓上行，2212合约上涨105元至24155元/吨。
• 宏观环境：美元指数回调，人民币升值，但全球流动性问题仍承压，尾部风险积聚。
• 现货市场：基差企稳，月差收窄，上海地区升水略有回暖，但佛山、天津需求依然疲软。
• 供应担忧：欧洲能源价格大跌引发市场对欧洲冶炼厂重启的担忧，可能带来供应压力。
• 交易策略：短期内价格受宏观因素支撑，但基本面未明显改善，正套策略仍有机会。

镍与不锈钢市场分析

• 外盘走势：美元指数回调带动外盘商品普涨，但镍走势弱于其他品种。
• 汇率影响：人民币被干预，离岸汇率低于在岸，境内市场受汇率影响弱于境外。
• 市场结构：LME年会显示，市场正在建立二级镍与一级镍的转化平台，因一级镍可交付量仅占31%。
• 俄镍影响：外盘炒作俄金属被禁，但俄镍在LME占比低，影响有限。
• 供需矛盾：纯镍库存处于历史低位，下游不锈钢和硫酸镍需求旺盛，电镀合金消费稳中有升，短期结构性矛盾难以缓解。
• 不锈钢市场：现货成交低迷，代理商报价松动，特价优惠增多，原料端缺货，钢厂挺价意愿强，但采购意愿不明确。
• 交易策略：建议空头等待钢厂减产消息落地后上涨乏力时入场，短线市场缺乏上涨动力，横盘整理为主。

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