20250804-中原期货-铜铝周报_美国新一轮关税落地_铜铝价格承压调整_35页_4mb

铜铝市场周报摘要（2025.08.04）

宏观与政策

1. 美国关税落地：美国自8月1日起对进口铜半成品及铜密集型衍生品征收50%关税，对原矿、废料等输入材料豁免，加剧市场利空情绪，铜铝价格承压，尤其LME铜单日跌幅超18%。
2. PMI回落与经济政策：国内7月制造业PMI指数降至49.3%，反映淡季需求疲软及极端天气影响；政策端需关注经济刺激措施。欧美拟建立“金属联盟”对冲中国影响，可能制约铜铝进口需求。

铜市场分析

• 供需矛盾：供应端因现货流通受限挺价，需求受淡季压制。沪铜短期承压，操作建议暂观望；压力位80000元/吨，支撑位76000元/吨。
• 金融因素：数据显示大宗商品净持仓回落，美元反弹导致进口利润收窄；需关注美联储降息节奏及地缘风险（如智利铜矿事故）。

铝市场分析

• 基本面过剩叠加需求疲软：电解铝社会库存续增，淡季消费延续疲软；成本端持稳但利润收窄，铝价维持高位区间震荡，沪铝压力21000元/吨，支撑20200元/吨。
• 价格逻辑：供需格局承压，国内外政策变动是关键扰动因素，需警惕库存累积及进口替代风险。

风险提示

1. 外部政策扰动：美国关税持续发酵、欧盟金属联盟推进可能加剧全球供需博弈。
2. 国内经济因素：淡季需求疲软+政策落地不及预期的双重利空。
3. 金融与库存：美元强弱、期货市场情绪波动及库存变化将影响实盘操作。

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