20221014-中诚信国际-9月价格数据点评_生产消费价格走势分化_需求整体疲弱核心CPI回落_6页_747kb

9月价格数据点评总结

核心内容

本报告由中诚信国际研究院发布，分析了2022年9月中国居民消费价格指数（CPI）与工业生产者价格指数（PPI）的走势，指出CPI与PPI继续呈现分化趋势，CPI涨幅扩大而PPI延续回落，核心CPI和PPIRM（工业生产者价格指数原材料、燃料、动力购进价格）均出现回落。报告还对后续价格走势进行了展望。

主要观点

CPI走势分析

• CPI同比上涨2.8%，较前值回升0.3个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%。
• 食品价格涨幅扩大，同比上涨8.8%，环比上涨1.9%，涨幅较上月回升2.7和1.4个百分点。其中，猪肉价格同比上涨36%，涨幅提高13.6个百分点，主要受季节性回升、压栏惜售预期及基数效应影响。
• 非食品价格涨幅收窄，同比上涨1.5%，环比下降0.3%，影响CPI上涨约1.21个百分点。
• 核心CPI回落，1-9月核心CPI为0.6%，较上月回落0.2个百分点，显示需求疲弱。

PPI走势分析

• PPI同比上涨0.9%，较前值回落1.4个百分点，回落幅度较上月收窄0.5个百分点；环比为-0.1%，较上月回升1.1个百分点。
• 生产资料价格同比上涨0.6%，涨幅较上月回落1.8个百分点；生活资料价格同比上涨1.8%，涨幅较上月回升0.2个百分点。
• PPIRM同比上涨2.6%，较前值回落1.6个百分点，为年内新低；环比下降0.5%，较前值回升0.9个百分点。
• 剪刀差收窄，PPIRM与PPI的剪刀差较上月收窄0.2个百分点，显示企业成本压力有所缓解。

关键信息

影响CPI的主要因素

• 食品价格涨幅扩大，尤其是猪肉、鲜果、鲜菜、食用油、禽肉类、鸡蛋和粮食价格均出现上涨。
• 非食品项涨幅收窄，主要受油价回落影响。
• 翘尾因素影响：1-9月CPI同比上涨2%，新涨价因素为2%，翘尾因素为0.8%。

影响PPI的主要因素

• 国际原油等大宗商品价格波动下行，推动生产资料价格回落。
• 保供稳价政策持续发挥作用，煤炭开采和洗选业价格由涨转降。
• 海外需求回落，全球经济衰退预期升温，美元指数高位运行，对国际大宗商品价格形成压制。
• 翘尾因素下行，PPI翘尾因素为1.3%，新涨价影响为-0.4%。

后续展望

• CPI：短期内仍将保持相对高位，但持续上行动力不足，四季度“破三”概率较小。猪肉价格仍较高，但发改委持续投放储备，秋季蔬果上市将对食品价格形成制约。
• PPI：预计四季度PPI同比将继续回落，全球经济衰退预期、海外需求回落及美元指数高位运行是主要压制因素。

图表说明

• 图1：CPI食品与非食品同比价格情况
• 图2：本月及上月CPI八大类构成
• 图3：畜肉价格增速回升
• 图4：消费品价格小幅回升
• 图5：PPI继续回落
• 图6：石油、煤炭、金属相关行业价格
• 图7：PPIRM延续回落
• 图8：PPI与PPIRM剪刀差收窄
• 图9：CPI、PPI翘尾
• 图10：CPI、PPI增幅剪刀差走扩
• 图11：南华工业品指数仍位于相对高位
• 图12：欧、英、德PMI均在临界点以下

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