20211101-西部证券-三一重工-600031.SH-2021年三季报点评_业绩符合预期_持续推进数字化_国际化_电动化_3页_271kb

三一重工2021年三季报总结

核心内容

三一重工（600031.SH）2021年前三季度业绩符合市场预期，但第三季度出现收入和利润双降。公司持续推进数字化、国际化和电动化战略，展现出较强的行业竞争力和长期发展潜力。

财务表现

营收与利润

• 2021年前三季度营收：877.18亿元，同比增长 20.34%
• 2021年前三季度归母净利润：125.67亿元，同比增长 0.91%
• 2021年第三季度营收：205.90亿元，同比下降 12.98%
• 2021年第三季度归母净利润：24.93亿元，同比下降 35.32%

财务指标变化

• 毛利率：2021年Q3为 24.64%，同比下降 5.57pct
• 净利率：2021年Q3为 12.45%，同比下降 4.25pct
• 期间费用率：销售费用率 5.51%（+0.39pct）、管理费用率 3.25%（+0.91pct）、财务费用率 -0.33%（-1.36pct）、研发费用率 6.42%（+1.07pct）

战略方向

数字化、国际化、电动化

• 公司持续加大在数字化、电动化和国际化方面的投入。
• 研发费用增长显著，体现公司对技术创新和产品升级的重视。
• 海外市场表现强劲，三一美国、印度、欧洲等事业部均实现销售高速增长，国际化战略成效显著。

行业地位

• 作为国内工程机械行业的龙头，公司受益于我国对新基建的重视。
• 公司有望在未来的全球市场中占据领先地位。

投资建议

• 预测盈利：预计公司2021-2023年分别实现归母净利润193.50亿元、216.56亿元、236.90亿元，同比增长 25.4% / 11.9% / 9.4%

• 每股收益（EPS）：2021年预计为 2.28元，2023年预计为 2.79元

• 估值指标：

  • 市盈率（P/E）：2021年预计为 11.3，2023年预计为 9.2
  • 市净率（P/B）：2021年预计为 3.0，2023年预计为 2.0
  • 市销率（P/S）：2021年预计为 1.8，2023年预计为 1.6

• 投资评级：增持，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数 5%到20%

风险提示

• 下游需求不及预期
• 价格战程度超预期
• 国际化进度低于预期

关键数据对比（单位：亿元）

财务健康状况

• 资产负债率：从 49.7%（2019） 降至 34.0%（2023E）
• 流动比率：从 1.63（2019） 提升至 2.84（2023E）
• 速动比率：从 1.29（2019） 提升至 2.52（2023E）

总结

三一重工在2021年前三季度业绩表现稳健，尽管第三季度因市场需求疲软和高基数效应导致收入与利润下滑，但公司通过持续的数字化、国际化和电动化战略，增强了市场竞争力和长期增长潜力。公司财务状况良好，费用控制得当，研发投入持续增加，未来三年盈利预期稳步增长，投资价值凸显。投资者应关注其国际化进程及市场环境变化带来的潜在风险。