20250204-华泰期货-铁合金月报_供应扰动持续_合金价格中枢上移_5页_412kb

2025年2月铁合金月报总结

报告显示，2025年1月合金市场整体偏强运行。硅锰市场受锰矿供应持续干扰和成材价格反弹影响，期货价格大幅上涨，硅锰主力合约上涨1248%，至6850元/吨。供应方面，开工率下降，产量略有增加；需求疲软，节前硅锰需求下滑。尽管市场情绪回暖，成交谨慎，但价格中枢上移受限于基本面不乐观因素，预计上涨空间有限，需关注锰矿发运、需求及钢招情况。

硅铁市场供给压力有所缓解，期货价格环比上涨16%至6352元/吨。供应端产能利用率和产量下降，但需求不及预期，库存维持中高位水平。考虑到春节后复工复产和钢厂利润修复，2月部分低库存钢厂可能有补库需求，但需警惕下游消费持续性问题。

核心观点：市场呈现震荡态势，无跨品种或跨期交易机会。风险因素包括宏观政策变化、产能利用率波动、港口锰矿库存、钢招及下游需求不确定性。报告建议投资者关注供需博弈和市场情绪变化，长期基本面未见显著改善。

本月报基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。免责声明详见报告最后部分。

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