20211107-银河期货-尿素期货周报_内贸需求稍有好转_市场价格有所企稳_7页_1020kb

尿素期货周报总结（2021年11月07日）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现价格企稳、需求偏弱、供应回升的态势。尿素期货主力合约价格下跌4.78%，但市场情绪有所改善，部分区域市场价格出现反弹。内贸需求清淡，出口受阻，企业库存持续增加，市场整体供应偏宽松。然而，随着冬季备肥逐步展开，后期需求有望边际改善。

一、周度价格数据

• 尿素期货主力合约：本周收于2389元/吨，较上周结算价下跌120元/吨，跌幅4.78%。
• 持仓量：增加1.11万手，至6.81万手。
• 厂库基差：为+161元/吨，显示现货价格相对期货合约有所支撑。

现货价格：

• 山东小中颗粒主流出厂价2500-2600元/吨，临沂接货价2660-2680元/吨。
• 山西晋城汽运小颗粒报价2550-2600元/吨。
• 河南小颗粒出厂价2590-2630元/吨。
• 河北小颗粒出厂价2560-2570元/吨。
• 安徽小颗粒出厂价2600-2670元/吨。

二、市场行情分析

1. 供应端分析

• 国内开工率：本周日均开工率为56.62%，环比下降4.42个百分点；日均产量12.57万吨，环比下降0.98万吨，同比下降2.14万吨。
• 企业库存：截至11月3日，企业库存79.55万吨，环比增加17.55万吨；同比增加36.90万吨。
• 港口库存：主要港口库存11.5万吨，环比减少10.1万吨。
• 复合肥开工率：本周为31.64%，环比下降1.23个百分点。
• 三聚氰胺开工率：本周为81.02%，环比下降0.25个百分点，周产量3.39万吨。

2. 需求端分析

• 内贸需求：整体表现平平，农需处于淡季，冬储和淡储备肥延后。
• 出口情况：受出口政策调整影响，国际市场对国内价格影响不大，短期内政策放宽可能性较低。

3. 成本与利润分析

• 煤炭价格：国内煤炭价格企稳，河南地区气流床与固定床工艺成本估算分别为1900-2400元/吨。
• 企业利润：尽管煤炭成本下降，但考虑到三项管理费用，企业整体利润空间仍有限。

4. 国际市场情况

• 国际市场价格：中东地区小颗粒离岸价755-820美元/吨FOB，周涨幅16-71美元/吨；印标西海岸中标价突破900美元/吨。
• 出口影响：国际市场价格虽上涨，但对国内价格影响有限，出口政策限制了其传导效应。

三、市场展望与建议

• 短期趋势：原料煤炭价格企稳，市场情绪略有改善，但尿素绝对价格仍偏高，下游采购仍显谨慎。
• 供应变化：11月中上旬山西等地检修装置将复产，短期产量可能小幅回升，但后期气头季节性停车检修将导致供应回落。
• 需求预期：随着冬储和淡储备肥逐步展开，后期需求端或将逐步改善。
• 库存变化：企业累库速度加快，可能抑制煤头装置的生产积极性。
• 投资建议：考虑到期货盘面贴水较大，若继续走弱，建议产业链相关投资者根据自身情况逢低建立买入套保头寸，关注国内开工率、企业库存及政策面变化。

四、数据图表说明

• 图1-图4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格走势。
• 图5-图6：反映河南地区厂库出厂价格及基差变化。
• 图7-图8：展示河南地区厂库基差（近月、远月）。
• 图9-图10：呈现全国尿素日均产量与企业库存变化。
• 图11-图12：展示港口库存变化。
• 图13-图14：气流床与固定床工艺成本估算。
• 图15-图16：陕西神木烟煤及山西阳泉、沁水无烟煤价格。
• 图17-图18：国内及国际液化天然气市场价格。
• 图19-图20：复合肥装置开工率与32家主流企业库存。
• 图21-图22：三聚氰胺开工率及尿素出口量。

五、作者与免责声明

• 作者信息：沈忱，期货从业证号F3053225，投资咨询证号Z0015885，邮箱：shenchen_qh@chinastock.com.cn。
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