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文档内容总结

核心内容

本文档是一份由BNP Paribas发布的行业研究报告，涵盖亚洲科技、印度IT服务、印度金融以及日本和新加坡的公司分析等内容。文档主要分析了未来移动设备的发展趋势及关键技术，评估了印度IT服务公司在英国脱欧（Brexit）背景下的表现，同时对日本和新加坡的公司进行了投资建议和财务预测。

主要观点

1. 未来移动设备发展趋势

• 柔性显示屏：预计2018年高端手机将全面采用柔性AMOLED显示屏，推动设备向“融合设备”演进。
• 折叠屏与可拉伸屏：随着技术进步，折叠屏设备将在2017-2018年普及，未来可拉伸显示屏技术商业化（预计2020年左右）将使手机更接近手表和平板的形态。
• 高分辨率内容增长：4K和8K UHD内容的普及将促进对高性能SoC、DRAM、NAND和RF组件的需求。
• 技术突破：柔性显示屏技术已取得重大进展，如薄层封装（TFT）和新型保护膜材料（hybrimer）的使用，有助于降低成本和提高生产力。

2. 印度IT服务行业分析

• 英国脱欧影响：短期内对印度IT服务公司的影响较易量化，TCS表现相对较弱，但长期影响仍不明确，预计小于以往的宏观冲击。
• 营收表现：预计1QFY17的营收增长在3.4%-3.9%之间，但存在波动，部分公司如Wipro和Tech Mahindra增长放缓。
• 估值与推荐：HCL Tech和Infosys被列为首选，TCS被下调，部分公司如Mphasis和Persistent Systems受冲击较小。
• 投资建议：多数公司被推荐为“Buy”，但部分公司如Lenovo、ASUSTeK和Sharp Corp被建议“Reduce”。

3. 印度金融行业分析

• 新金融时代：数字银行渠道在交易量上增长显著，但价值贡献仍较低。
• 银行交易模式：传统渠道交易量占比从FY12的18.2%下降至FY16的7.8%，而零售电子清算和移动银行增长最快。
• 信贷风险：系统性压力持续，不良贷款（GNPA）可能增加，但微金融行业表现较好。
• 市场估值：部分公司如Infosys、HCL Tech、Tech Mahindra等被给予“Buy”评级，但需关注外汇波动对估值的影响。

关键信息

1. 公司推荐与目标价格

2. 日本公司分析

• Komatsu Ltd：

  • 评级：Reduce
  • 目标价：JPY1,490
  • 2017E P/E：16.2x
  • 2017E P/B：1.1x
  • 2016E P/E：20.4x
  • 2016E P/B：1.1x
  • 2016E Yield：1.1%
  • 分析：公司面临外汇波动风险，但其海外业务表现良好，预计2016年经营利润将增长。

• Sakata Seed：

  • 评级：Buy（未变）
  • 目标价：JPY2,900
  • 当前价：JPY2,217
  • 上涨/下跌：+30.8%
  • 2016E P/E：20.4x
  • 2017E P/E：18.5x
  • 2016E Yield：1.1%
  • 分析：公司面临外汇波动风险，但海外业务表现强劲，预计2016年经营利润将增长。

3. 新加坡电信（Singtel）分析

• 评级：Buy（未变）
• 目标价：SGD4.55
• 当前价：SGD4.13
• 上涨/下跌：+10.1%
• 2017E P/E：16.7x
• 2016E Yield：4.5%
• 分析：公司盈利稳定，股息前景良好，预计未来几年自由现金流增长，将推动股息增长。

附录信息

• 免责声明：报告由BNP Paribas Securities (Asia) Ltd发布，分析师未在美国注册。
• 分析师信息：
  • Ken A Chen（联系方式：+852 2825 1182）
  • Peter Yu, CFA（联系方式：+822 2125 0535）
  • Jimmy Huang（联系方式：+886 2 8729 7057）
  • Laura Chen（联系方式：+886287297052）
  • Jay Han（联系方式：+822 2125 0546）
  • Masahiro Wakasugi（联系方式：+813 6377 2240）
  • Yukihiro Kumagai（联系方式：+81363772258）
  • Mikihiko Yamato（联系方式：+81363772234）
  • Wei Shi Wu（联系方式：未提供）

数据与图表

• 文档中包含多张图表，展示各公司财务指标、市场表现及行业趋势。
• 外汇波动分析：对Komatsu和Sakata Seed的财务预测考虑了外汇因素，特别是2016年第四季度的汇率变化对销售和利润的影响。
• 市场估值：提供各公司2016年和2017年的P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标。

总结

本报告综合分析了亚洲科技、IT服务、金融及通信行业的发展趋势和公司表现，重点预测了未来几年柔性显示屏、折叠屏及可拉伸屏技术的商业化进程，以及英国脱欧对印度IT服务行业的影响。同时，对日本的Komatsu Ltd和Sakata Seed，以及新加坡的Singtel进行了详细的财务分析和投资建议，涵盖营收、利润、估值、股息等关键指标。报告还提供了分析师联系方式和免责声明，强调研究的独立性和合规性。