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文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由BNP Paribas发布的市场研究报告，涵盖了亚洲科技、印度IT服务、印度金融以及日本和新加坡的公司研究等内容。主要分析了未来移动设备的发展趋势、IT服务行业受英国脱欧（Brexit）的影响、金融行业的转型以及具体公司的财务表现与投资建议。

主要观点

1. 未来移动设备与技术趋势

• 柔性、可折叠和可拉伸显示技术：

  • 预计2018年所有高端手机将采用柔性AMOLED屏幕。
  • 未来可折叠屏幕的普及将使手机成为真正的“融合设备”，如三折手机可变成9英寸平板。
  • 可拉伸显示技术预计在2020年左右商业化，将进一步推动设备的形态多样化。

• 关键使能技术：

  • 柔性显示屏的关键挑战是用薄膜层替代玻璃，目前已有技术突破，如使用三层无机层的薄层封装技术。
  • 保护窗膜技术也取得进展，而最新的混合玻璃-聚合物材料（hybrimer）被认为是柔性显示屏的终极解决方案。

• 4K和8K UHD内容的普及：

  • 4K显示屏在移动设备上的应用将受益于VR和可折叠手机的发展。
  • 高分辨率内容的增加将推动对更高规格的SoC、DRAM、NAND和高速RF的需求。
  • 韩国三星被认为将在这些技术变革中占据主导地位。

2. 印度IT服务行业分析

• 英国脱欧的影响：

  • 短期影响相对容易量化，TCS相较于其他公司表现略差。
  • 长期影响仍不明确，但预计小于之前的宏观冲击（如2008年金融危机）。
  • 一些公司如Infosys和HCL Tech在估值方面更具优势。

• 1QFY17预测：

  • 有机收入增长预计为3.4-3.9%。
  • TCS预计有0.3-0.4个百分点的外汇收益，但预计在2QFY17逆转。
  • BNPP建议继续持有Infosys和HCL Tech，但下调TCS评级。

3. 印度金融行业分析

• 新经济的银行业务转型：

  • 新型银行交易渠道（如移动银行、信用卡、电子清算）在交易量上增长显著，但交易价值增长有限。
  • 传统渠道（如纸质清算）的市场份额下降，而新型渠道（如NEFT、IMPS）则迅速增长。

• 外汇与资产质量：

  • 外汇波动对印度金融股的影响较为明显，特别是对那些有大量海外子公司的企业。
  • BNPP认为，Sakata Seed的近期表现不佳主要由于日元升值，但其基本面仍具吸引力。

4. 公司研究分析

日本公司分析

• Komatsu Ltd：

  • 额外建议：Reduce。
  • 目标价：JPY1,490，当前价：JPY1,770，预计跌幅15.8%。
  • 公司在Oyama Plant进行关键部件制造，专注于研发和成本优化。
  • 2017年预计市盈率16.2倍，市净率1.1倍，股息收益率3.7%。

• Sakata Seed：

  • 额外建议：Buy（保持不变）。
  • 目标价：JPY2,900，当前价：JPY2,217，预计涨幅30.8%。
  • 公司面临外汇风险，但海外子公司表现强劲，预计在本地货币下盈利增长。
  • 2017年预计市盈率18.5倍，股息收益率1.3%。

新加坡公司分析

• Singapore Telecom (ST SP)：
  • 额外建议：Buy（保持不变）。
  • 目标价：SGD4.55，当前价：SGD4.13，预计涨幅10.1%。
  • 公司具有稳定的盈利能力和积极的股息前景，预计未来几年自由现金流将支持股息增长。
  • 2017年预计市盈率16.7倍，股息收益率4.5%。

关键信息

• 投资建议：

  • Buy：Murata Manufacturing, LG Electronics, Luxshare, Samsung Electronics, TSMC, HCL Technologies, Infosys, Tech Mahindra, Mphasis Ltd, MindTree Ltd, Wipro Ltd。
  • Reduce：Tata Consultancy, ASUSTeK Computer, Lenovo, Sharp Corp。

• 市场数据：

  • 柔性显示屏技术正逐步成熟，预计在2018年普及。
  • 4K和8K内容将推动移动设备硬件需求。
  • Brexit对印度IT公司的影响有限，但需关注长期市场变化。
  • 新型银行交易渠道在交易量上增长迅速，但交易价值增长有限。
  • 外汇波动对部分公司（如Sakata Seed）的盈利有直接影响。

• 财务指标：

  • Komatsu Ltd：2017年预计市盈率16.2倍，市净率1.1倍。
  • Sakata Seed：2017年预计市盈率18.5倍，股息收益率1.3%。
  • Singapore Telecom：2017年预计市盈率16.7倍，股息收益率4.5%。

BNPP建议与目标价

重要披露

• 所有分析和建议由BNP Paribas的分析师团队完成，涉及的公司与BNP Paribas集团之间可能存在关联。
• 报告中的建议不构成投资建议，仅供参考。

结论

本文档全面分析了未来移动设备的技术趋势、印度IT行业受英国脱欧影响的情况、印度金融行业的转型，以及多家日本和新加坡公司的财务表现与投资建议。重点在于技术革新、市场波动及外汇风险对行业和个股的影响。BNPP对部分公司给出了“Buy”建议，对另一些则建议“Reduce”，反映出对不同公司未来前景的差异判断。