20160830-法国巴黎银行-SPOTLIGHT_ON_ASIA_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份亚洲地区行业研究报告，涵盖了多个领域，包括能源、保险、科技和消费等。报告重点分析了中国和印度市场的表现，并对部分公司进行了投资评级和价格目标预测。

主要观点与关键信息

中国石油与天然气行业回顾

• Sinopec 1H16业绩：

  • 1H16每股收益（EPS）为RMB0.16，低于BNP预测的RMB0.17，但高于BBG共识的RMB0.13。
  • 每股股息（DPS）为RMB0.08，相当于48%的股息支付率。
  • 油气勘探与生产（E&P）出现重大亏损，达RMB220亿，主要由于原油产量下降11%和成本上升。
  • 1H16的炼油和化工业务盈利显著，其中炼油EBIT达到RMB191亿，创历史新高。

• PetroChina表现：

  • 1H16炼油和化工业务盈利超过Sinopec，创下610亿的运营自由现金流（OpFCF）。
  • 尽管目前尚不确定该业务的持续性，但若能在2H16延续该趋势，将是积极信号。

• 行业数据对比：

  • 中国三大国家石油公司（NOCs）在1H16的表现差异明显，PetroChina表现最佳。

印度消费行业展望

• 行业复苏迹象：

  • 1Q17收入增长小幅提升至6% y-y，但整体仍低迷，主要由于促销增加、农村消费放缓、价格下降和PAN卡政策影响。
  • 2H17复苏预期增强，因季风正常、政府农村支出增加及薪资发放计划推进。

• 投资建议：

  • 倾向于关注农村主题和天然产品领域的公司，如Emami、Dabur、HUL和ITC。
  • 估值方面，建议关注具有高农村贡献和强大天然产品线的公司。

亚洲能源与化工行业周报

• 原油价格：

  • 布伦特原油价格小幅下跌至USD48.7/桶。
  • 亚洲原油价格周环比上涨0.4%，但同比仍处于低位。

• 炼油利润：

  • 新加坡炼油利润上涨USD1.2/桶，汽油利润增长USD1.5/桶，柴油和航空燃料利润分别上涨USD0.4-0.5/桶。

• 石化利润：

  • 乙烯利润上涨USD40/吨，丙烯利润持平。
  • Shell Singapore重启了100万吨/年的裂解装置，Sadara沙特工厂启动机械操作。

中国煤炭价格上涨

• 煤炭价格：

  • 7月中国煤炭价格指数上涨RMB19.7/吨，同比上涨6.1%。
  • 煤炭进口量在7月同比下降0.2%，但环比下降2.5%。

• 电力需求：

  • 7月电力需求同比增长8.2%，主要因高温天气和去年低基数。
  • 电力需求结构显示，工业和居民用电需求增长显著。

• 煤炭库存：

  • 7月整体煤炭库存下降6.2%，其中火电和核电库存下降，水电和风力发电库存上升。

PICC Property & Casualty（2328 HK）

• 财务表现：

  • 1H16净利润为HKD106.48亿，同比下降26%。
  • 汽车保险业务表现强劲，综合赔付率下降至95.4%。

• 投资建议：

  • 保持“买入”评级，目标价为HKD15.79，当前股价为HKD12.78，上涨空间为+23.5%。
  • 估值方面，2017E P/E为8.3x，P/B为1.3x，股息收益率为3.1%。

Samsung Electronics（005930 KS）

• 云平台建设：

  • 推出“Samsung Cloud”服务，与Galaxy Note7结合。
  • 收购Joyent以加强云服务能力和安全性。
  • 同时推出ARTIK Cloud，构建端到端物联网平台。

• 财务表现：

  • 2016E预计营收为KRW2071.26亿，净利润为KRW23907亿。
  • 2017E P/E为10.9x，股息收益率为1.2%。

• 投资建议：

  • 保持“买入”评级，目标价为KRW203万，当前股价为KRW161.2万，上涨空间为+25.9%。

Infosys（INFO IN）

• 近期表现：

  • 1QFY17收入增长略低于预期，但主要问题已解决。
  • 管理层对FY17收入增长保持10.5%的指引。

• 投资建议：

  • 保持“买入”评级，目标价为INR1310，当前股价为INR1020.25，上涨空间为+28.4%。
  • 长期前景看好，但短期内缺乏催化剂。

Tata Motors（TTMT IN）

• 财务表现：

  • 1QFY17收入基本符合预期，但EBITDA低于预期，主要由于不利的汇率波动和成本增加。
  • 独立收入增长9.8%，但EBITDA利润率仅为5.7%，低于预期。

• 投资建议：

  • 保持“持有”评级，目标价为INR450，当前股价为INR493.85，下跌空间为-8.9%。

总结

• 能源板块：中国石油公司中，PetroChina在炼油和化工业务表现突出，但需关注其盈利可持续性。煤炭价格在7月上涨，但整体仍处于低位。
• 消费板块：印度消费行业复苏迹象显现，农村市场和天然产品领域表现较好，建议关注相关公司。
• 科技与云平台：Samsung Electronics加强云平台建设，提升其在物联网和云服务领域的竞争力。
• 保险行业：PICC Property & Casualty在汽车保险业务表现强劲，维持“买入”评级。
• 印度IT服务：Infosys短期面临挑战，但长期增长预期良好，建议长期投资。
• 汽车行业：Tata Motors受汇率影响，短期表现承压，建议“持有”。